跌到谷底才是反弹机会，跌到谷底才是最好的反弹力

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GGV有话说：

GGV Investment Notes是GGV Venture Capital对投资、商业和科技的洞察,讨论世界的一切。

这里,你可以收获:

世界优秀科技公司的管理经验和一流研究;

顶级风险投资人&创业者经验分享；

海洋时代世界人类历史与商业观

以下是 GGV投资笔记 的第一百二十期。

作者:Glenn Solomon

编辑： 张 颖

作为具有20年以上投资行业经验的投资者,我经历过许多衰退,在这一过程中,支持创建者重重克服困难。对那些在开放市场动荡中感到压力和困惑的创始人和企业家来说,我想分享三个指导原则,我希望它能为他们提供一种不同的思维方式。

第一条原则:创办人应是“创造性总经理”

如果你是一个创始人或团队领袖,你应该成为我所谓的“权力经理”。初创企业，如其定义所示，生存权必须得到,正如被认为有罪一样。在你证明你能生存之前,一切皆枉然。这使创办人有时觉得他们正在与世界作战,他需要一支能够赢得这场战斗的球队。

为了长期保持市场相关性,你必须以以下方式证明公司的发展势头,以及 把注意力集中在你能控制的手段上,因为如果你失去动力,不幸的是,你可能永远无法回转 ：

多次大规模融资及随时间推移的价格上涨 财务业绩符合或超过预期 让你的客户对自己所做的事有信心 聘用和保持高质量、有经验的人才,不断改进团队建设进程 让媒体开始关注你所做的事,并对其产生良好的印象 第二条原则:学会从手上进出现金

作为一个企业家，你可能已经明白，你应该避免的一个大禁忌就是花钱在灯光上.在牛市中，大多数企业家希望经常得到融资,这将导致企业高估不可持续.许多公司现在处于价格逆转的状态,这并非它们之过，原因在于市场状况 — — 这意味着创建者不能继续以同或高于前回估值标准的标准进行融资。当你需要再融资时,不要希望市场复苏,不要期望投资者忘记金融市场全能的法律。市场确实会迅速复苏,但这一预期不能被视为一种战略。

如果你还没有意识到这一点,现在是减少燃烧行为的时候了,以便你手里的现金能让你活得长久。 最聪明的创始人将充分利用他们现有的资源,这可能意味着增长放缓和削减一些支出。

原则3:跌到谷底可能意味着受到邪恶的祝福

历史 这表明,公共投资者可能会对许多公司持长期怀疑态度。 矛盾的是,投资者有时需要看到股票跌至底部,才能开始对公司产生信心,从而改变他们以前的怀疑态度。 虽然目前可能很难接受,但对于某些公司来说,他们需要将怀疑者转变为支持者,这可能是恶性宏观经济周期的底层。

今天，许多公司使用管理工具如Workday、Bamboo HR、 Lattice和Culture Amp来监控员工的表现。这使我想起了成功Factors,第一个帮助实现绩效评估自动化的公司,它在2007年上市后陷入了麻烦。尽管财政表现强劲,但股票价格下跌远低于每股10美元。投资者不相信大公司一旦停止大量招聘,经济衰退也可以检验成功因素.怀疑者预测,在经济衰退期间,成功Factors的客户忙于裁员。因此, 业绩 评价 将 不再 引起 关切,投资者预计,这会导致员工损失率大幅上升,最终,成功Factors的股价跌至零点。

果然，2008/09年大金融危机(英语:Great Financial Crisis)(GFC)发生在不久之后。SuccessFactors的股票跌至每股4美元左右的低点。同那个时期的其他公司一样,成功因素削减了一些员工,减少了开支。与此同时，SuccessFactors的收入增长了,尽管增长比大金融危机以前放缓。正如事实证明的那样,公司还保持着较高的客户比例,如市场出现下跌,大公司仍然想知道他们应该释放谁,让谁留下。

尽管增长缓慢, SuccessFactors股票开始升值。 为了建立信心,投资者需要看到,即使在经济衰退时期,公司仍然对客户具有持久价值。 成功Factors的投资者获得了巨大的回报 — — 最终,2012年由SAP收购了成功Factors以每股40美元的价格,这表明有时候你必须下坡来证明你公司能够承受时间的考验。

当新一代的创始者为应对不确定性和艰难的选择而奋斗时,这些原则至今仍适用于初创企业。他们还能够重申最坚韧的创始人的长期信念:"我们的企业不会死去。它会生存和成长。至少在成功因素方面,塞翁失马，这就是为什么目前的市场可能会吓坏一些创业企业。

*作者简介： 格伦·索马伦曾担任董事会观察员,并且在2006年和2007年领导GGV对成功Factors的投资,当时，格伦向首席执行官和首席财务官提供咨询,帮助他们完成IPO过程并成为上市公司.Glenn Solomon是GGV风险资本管理合作伙伴,从种子到长期企业,投资于技术先驱,主要领域包括开放源代码、云、基础设施和网络安全。在过去的20年中,格伦参与了风险投资,并且在过去十年中帮助了九家公司完成IPO。格伦写了那篇文章,探讨未来十亿级企业市场的发展趋势和先驱企业,是 real talk 的作者。在节目中，格伦采访了创业公司创始人和执行人员,了解他们面临的挑战和他们如何从困难的经验成长。

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