巨腾国际年度预测，巨腾国际发展现状

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巨腾国际(03336)：

格隆汇3月13日丨巨腾国际(03336.HK)发布公告，公司将于2023年3月23日(星期四)举行董事会会议，目的如下：省览及通过公司及其附属公司截至2022年12月31日止年度的经审计全年业绩；考虑及建议派发2022年度末期股息(如有)；以及考虑及通... 网页链接

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巨腾国际 公告及通告 - [末期业绩 / 股息或分派 / 暂停办理过户登记手续或更改暂停办理过户日期] 截至二零二二年十二月三十一日止年度全年业绩 网页链接

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巨腾国际 公告及通告 - [股息或分派（公告表格）] 截至二零二二年十二月三十一日止年度之末期股息 网页链接

集微网：

集微网报道 尽管近几年消费电子市场需求持续低迷，但不可否认的是，AI、物联网、云计算等技术的发展与普及，以及5G技术的大规模商用，都促使消费电子产业规模的不断扩大。作为消费电子行业的直接上游，消费电子功能性产品及防护性产品行业自然受益于下游市场的爆发，市场规模得以进一步扩大。

作为当中的一员，苏州鼎佳精密科技股份有限公司（以下简称“鼎佳精密”）于近日提交了招股书，拟冲刺深交所主板。

不过，主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的鼎佳精密，此前业绩的确实现了较大幅增长，但2020年以来其业绩增幅明显放缓，2022年上半年更是受到销售季节性影响，年化收入出现同比下降的情况。

需要注意的是，笔记本电脑作为消费电子功能性及防护性产品的重要应用领域，近期戴尔、联想、惠普的经营业绩表现均出现下滑，而以上三大企业又是鼎佳精密产品最终的应用品牌，PC行业的低迷是否会影响鼎佳精密未来的业绩？同时，近几年其毛利率也处于下行波动趋势，两大主营业务产品的毛利率更是存在“一高一低”的现象，二者毛利率最大相差了16.51%。

受季节性影响，2022年H1两大产品收入齐降

招股书显示，鼎佳精密主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售。产品可应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、一体电脑、服务器、显示器、AR/VR、智能游戏机等消费电子产品和新能源汽车动力电池。

其中，功能性产品主要应用在消费电子产品内部，起到电磁屏蔽、粘贴、缓冲、防尘透气等作用；防护性产品可对在生产或储运过程中的消费电子产品或组件起到包装、抗压、缓冲、稳固等作用。

直接客户包括仁宝电脑、巨腾国际、神基股份、立讯精密、和硕科技、华勤技术、可成科技等制造服务商和组件生产商，以及新能源电池制造商国轩高科，产品最终应用于戴尔、惠普、联想、华硕、索尼、技嘉、宏基等消费电子品牌产品。

伴随着两大产品产销量的持续增长，2019年至2022年上半年，鼎佳精密实现营业收入分别为1.88亿元、3.09亿元、3.92亿元、1.80亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为3713.07万元、6524.47万元、7663.84万元、3343.19万元。

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从产品来看，功能性产品收入分别为1.21亿元、2.29亿元、2.96亿元、1.43亿元，占主营业务收入比例分别为65.23%、74.74%、76.35%和79.88%，主要是产品产销量持续增长，产销率高且产品价格较为稳定。2020年，该产品收入同比增加1.07亿元，增幅达88.36%，鼎佳精密进一步扩大与仁宝集团、神基股份、康舒科技等主要客户的合作规模；2021年该产品收入同比增加6742.72万元，增幅29.49%，主要是巨腾国际、立讯精密等主要客户扩大了对其的采购规模；但是到了2022年上半年， 该产品收入年化却同比降低1063.10万元，降幅 3.59%，其解释是受销售季节性影响。

防护性产品收入分别为6468.27万元、7725.72万元、9171.88万元和3593.94万元，占公司主营业务收入中比例分别为34.77%、25.26%、23.65%和20.12%，占比逐年下降。2022年、2021年产品收入分别同比增长19.44%和18.72%，2022年上半年该产品年化同样同比降低 1984.00万元，降幅21.63%，依然是受季节性影响。

不过从成长性上看，2020年鼎佳精密的营业收入和净利润的确实现了较大幅度的增长，但此后其业绩增幅明显放缓，2022年上半年更是受到销售季节性影响，年化收入出现同比下降的情况。

而这与近年来全球消费电子产品市场需求持续低迷不无关系。Statista数据显示，2016年至 2021年，全球消费电子产品市场规模从2016年的9050亿美元增长至2021年的10,858亿美元，年均复合增长率仅为3.71%。2022年以来，智能手机和PC产品销量更是几乎经历了一整年的下滑。

尤其是笔记本电脑作为消费电子功能性及防护性产品的重要应用领域，从行业来看，包括戴尔、联想、惠普近期的经营业绩表现均出现下滑，其中戴尔在止于2月3日的年度第4季，营收同比下降11%，联想在2023财年第三季度总营业额和净利润分别同比下滑24%和32%，而惠普2022年净营收同比下降0.8%，净利润同比下降51%。

作为鼎佳精密产品最终的应用品牌，上述企业经营业绩的低迷，是否会对鼎佳精密之后的业绩造成影响？需要时间来解答。

毛利率持续下滑

2019年至2022年上半年，鼎佳精密主营业务毛利率分别为40.55%、40.22%、37.01%和 34.62%，从波动趋势来看，2019年和2020年其毛利率还较为稳定，之后却在逐年下滑。

观察发现，鼎佳精密两大主营业务产品的毛利率存在“一高一低”的现象，而且二者毛利率差距在2020年后开始拉大，最大相差16.51%。

其中，功能性产品的毛利率分别为40.93%、43.46%、40.92%和37.66%，较为稳定；防护性产品的毛利率分别为39.83%、30.64%、24.41%和 22.58%，呈持续下降趋势，主要受到原材料价格波动和人民币兑美元汇率影响。

与达瑞电子 、光大同创、鸿富瀚、博硕科技同行相比，同行毛利率平均值分别为44.02%、42.63%、39.20%、34.36%，略高于鼎佳精密，不过整体而言数值较为接近，主要集中在35%至45%之间。

通常而言，企业毛利率受消费电子行业发展情况、市场供求关系、原材料市场波动、竞争对手销售策略等因素影响，同时受到产品结构和产品生命周期、生产工艺、人力成本等影响。自2021年以来，以笔记本电脑为代表的消费电子行业市场增速有所放缓，市场同类竞争日益激烈。在此背景下，鼎佳精密主要终端品牌客户持续加强成本管理，进而影响上游供应商盈利能力。

巨腾国际(03336)：

巨腾国际 公告及通告 - [董事会召开日期] 董事会会议通知 网页链接

集微网：

集微网消息 近来，据笔者查询得知，消费电子功能性产品苏州鼎佳精密科技股份有限公司（以下简称“鼎佳精密”）提交IPO招股书，其拟募资4亿元！

资料显示，该公司主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售。产品可应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、一体电脑、服务器、显示器、AR/VR、智能游戏机等消费电子产品和新能源汽车动力电池。

功能性产品主要应用在消费电子产品内部，起到电磁屏蔽、粘贴、缓冲、防尘透气等作用；防护性产品可对在生产或储运过程中的消费电子产品或组件起到包装、抗压、缓冲、稳固等作用。公司产品种类多样，可满足客户的定制化需求。

公司产品主要应用于笔记本电脑等消费电子产品领域中，公司直接客户包括仁宝电脑、巨腾国际、神基股份、立讯精密、和硕科技、华勤技术、可成科技等制造服务商和组件生产商，产品最终应用于戴尔、惠普、联想、华硕、索尼、技嘉、宏基等知名消费电子品牌产品。受下游品牌集中度较高、客户对供应链集中管理等因素的影响，产业链呈现集中化的特征。

2019-2022年上半年，公司的主营业务收入分别为18,605.37万元、30,587.74万元、38,776.61万元和17,864.76万元受益于市场需求增长，现有客户采购额的增加以及新客户的开发，公司报告期内主营业务收入总体呈增长趋势。报告期各期，公司归属于母公司股东的净利润分别为3,713.07万元、6,524.47万元、7,663.84万元和3,343.19万元，公司净利润持续增长。

2019-2022年上半年，公司主营业务毛利率分别为40.55%、40.22%、37.01%和34.62%，2019年、2020年公司主营业务毛利率较为稳定，2021年、2022年1-6月公司主营业务毛利率有所下滑。自2021年以来，笔记本电脑为代表的消费电子行业市场增速有所放缓，市场同类竞争日益激烈。公司主要终端品牌客户持续加强成本管理，进而影响上游供应商盈利能力。

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巨腾国际 月报表 股份发行人的证券变动月报表 ( 截至2023年2月28日 ) 网页链接

巨腾国际(03336)：

智通财经APP讯，巨腾国际(03336)发布截至20222年12⽉31日止年度业绩，该集团期间内取得收入82.56亿港元，同比减少26.8%;股东应占溢利1.72亿港元，同比增加6%;每股基本盈利20.4港仙;拟派发末期股息每股5港仙。 公告称，作为全球领先的笔... 网页链接

证券之星财经：

苏州鼎佳精密科技股份有限公司（简称：鼎佳精密）拟在深交所主板上市，募资总金额为4.0亿元，保荐机构为平安证券股份有限公司。募集资金拟用于苏州鼎佳精密科技股份有限公司消费电子精密功能性器件生产项目、昆山市鼎佳电子材料有限公司包装材料加工项目、消费电子精密功能件生产项目、补充流动资金，详见下表：

我们先来了解一下该公司：苏州鼎佳精密科技股份有限公司主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售。产品可应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、一体电脑、服务器、显示器、AR/VR、智能游戏机等消费电子产品和新能源汽车动力电池。功能性产品主要应用在消费电子产品内部,起到电磁屏蔽、粘贴、缓冲、防尘透气等作用;防护性产品可对在生产或储运过程中的消费电子产品或组件起到包装、抗压、缓冲、稳固等作用。公司产品种类多样,可满足客户的定制化需求。公司深耕消费电子产品领域多年,凭借着技术研发、客户资源、客户服务、产品多样化、企业文化等优势,与行业内知名企业建立了长期、稳定的合作关系。公司直接客户包括仁宝电脑、巨腾国际、神基股份、立讯精密、和硕科技、华勤技术、可成科技等制造服务商和组件生产商,以及新能源电池制造商国轩高科,产品最终应用于戴尔、惠普、联想、华硕、索尼、技嘉、宏基等知名消费电子品牌产品。公司及子公司先后获得“高新技术企业”、“江苏省民营科技企业”、“江苏省专精特新企业”、“苏州市新兴产业入库企业”、“昆山市专精特新企业”、“重庆市专精特新企业”等称号,并被纳入“瞪羚计划”企业名录。公司通过不断积累生产经验和持续研发创新,在掌握模切多层组合异步加工一体成型技术、模切套切后在线排孔废技术、模切感应定位技术和模切料带自动化定位裁片等核心技术的基础上,自主进行生产信息化、自动化开发,以进一步提高产品稳定性和降低生产成本。同时,公司横向扩展研发金属注射成型工艺,深入挖掘客户潜力,增加客户黏性。

从目前公布的财报来看，鼎佳精密2021年总资产为4.53亿元，净资产为2.75亿元；近3年净利润分别为7503.82万元（2021年），6438.01万元（2020年），3630.15万元（2019年）。详情见下表：

鼎佳精密属于计算机、通信和其他电子设备制造业，过往一年该行业共有174家公司申请上市，申请成功72家（创业板44家，科创板28家），3家终止，其余尚在流程中。从申请上市地看，深交所主板过往一年接申请121家，申请成功8家，3家终止，其余尚在流程中。从保荐机构来看，平安证券股份有限公司过往一年共保荐4家，均在流程中。

鼎佳精密的可比公司为恒铭达、达瑞电子、鸿富瀚、捷邦科技。从上市表现统计数据看，恒铭达上市后连续6天一字板，累计涨幅达148.24%，达瑞电子上市首日涨幅达37.5%，鸿富瀚上市首日涨幅达15.86%，捷邦科技上市首日即跌破发行价，跌幅达-3.52%。

目前上交所已受理该申请，对鼎佳精密有兴趣的投资者可保持关注。

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巨腾国际 公告及通告 - [海外监管公告-其他] 海外监管公告 网页链接

巨腾国际(03336)：

格隆汇3月23日丨巨腾国际(03336.HK)发布公告，截至2022年12月31日止年度，公司收入约为82.56亿港元，同比下跌约26.8%。该年度的毛利率由上年度的约10.7%下跌至约5.6%。该年度的公司股权持有人应占溢利约为1.72亿港元，同比上升约6.0%... 网页链接

集微网：

集微网报道 5G技术的低延迟和高网速，在大幅促进云服务普及的同时，也使得物联网成为未来发展的重要方向。而在物联网时代，笔记本电脑的地位无疑变得举足轻重。正因如此，随着笔记本电脑市场规模的持续扩大，消费电子功能性及防护性产品行业将直接受益于此。

在《【IPO价值观】PC行业低迷之下，鼎佳精密未来业绩的成长性如何？》一文中，主要就苏州鼎佳精密科技股份有限公司（以下简称“鼎佳精密”）的成长性作出分析。观察可见，在主要产品产销两旺的带动下，其业绩实现了大幅增长，不过在2022年上半年，由于销售季节性影响，年化收入出现同比下降的情况，而且近几年其毛利率还处于下行波动趋势。

此外，从生产经营层面来看，鼎佳精密的产能利用率和产销率均保持着较高且平稳的水平，不过从财务信息来看，其流动比率和速动比率低于同行均值，资产负债率又高于同行，鼎佳精密的资产周转能力和偿债能力究竟如何？

产销两旺，前五大客户占比下滑

自2003年以来，鼎佳精密便涉足消费电子行业生产防护性产品，2007年开始生产功能性产品，并通过收购飞博特横向拓展MIM生产技术，用于生产制造消费电子精密机构类产品。凭借该类产品精度高、强度高、定制度高和单次投料大批量成型的特点，鼎佳精密得以扩展至消费电子机构功能件领域，最终实现产品的多样化，形成电子屏蔽类、粘贴组装类、缓冲减震类、防尘透气类、绝缘精密类、外观保护类、精密机构类的多样化功能性产品和纸质类、EPE 类、吸塑类、PE类的多样化防护性产品。

从生产经营层面来看，通过不断积累生产经验和持续研发创新，鼎佳精密在掌握模切多层组合异步加工一体成型技术、模切套切后在线排孔废技术、模切感应定位技术和模切料带自动化定位裁片等核心技术的基础上，自主进行生产信息化、自动化开发，以进一步提高产品稳定性和降低生产成本。

在产能方面，2019年至2022年上半年，鼎佳精密功能性产品的产能利用率分别为96.60%、96.91%、97.27%、94.21%；防护性产品的产能利用率分别为96.39%、98.44%、96.49%、96.92%，保持着较高且较为平稳的水平。

从产销情况来看，近年来，鼎佳精密功能性产品的产销率分别达到96.61%、97.20%、99.57%、100.28%；防护性产品的产销率为97.10%、91.20%、102.33%、96.51%，同样处在较高水平。

进一步来看，随着消费电子产品的不断发展，消费电子产品对于内部功能性器件的质量、材质、功能等要求也不断变化，鼎佳精密主要产品的销售价格仍保持着稳定且整体向上的趋势。2019年至2022年上半年，鼎佳精密功能性产品的平均单价为286.72元/千件、318.72元/千件、322.91元/千件、322.54元/千件，2020年该产品单价较上年增长了11.16%，主要是随着消费电子产业链需求变化，其单价较高的电磁屏蔽类功能性产品销售大幅上涨所致。

防护性产品的平均单价为1243.96元/千件、1358.50元/千件、1217.76元/千件、1247.72元/千件，其中2021年该产品单价较上年同比下降了10.36%，主要是2021年度鼎佳精密防护性产品中的PE类产品销量大幅上升，PE类产品单价较低，从而拉低了防护性产品的单价。

由此可见，无论是产销率还是产品单价，鼎佳精密都保持着较高且稳定的水平，这也推动着其业绩的逐年增长。当然，产品销量增长的背后也离不开诸多客户的加持，观察发现，尽管客户包括众多行业知名厂商，但其对前五大客户的依赖程度从2019年的59.79%到2022年上半年的49.10%，可以说在波动中降低。

根据招股书，2019年至2022年上半年，鼎佳精密对前五名客户的销售收入分别为1.12亿元、1.92亿元、2.02亿元、0.88亿元，占营业收入的比例分比为59.79%、62.32%、51.49%、49.10%，自2020年以来，其大客户集中度便在不断下降。

据了解，鼎佳精密的前五大客户主要包括仁宝电脑、神基股份、巨腾国际、立讯精密、康舒科技、和硕科技等，其中2020年新增了榕增光电，2021年新增了立讯精密。据其指出，新增立讯精密主要是2021年立讯精密收购了和硕科技控股子公司铠胜控股有限公司，其相关业务延续导致鼎佳精密对立讯精密销售收入上涨，同时对和硕科技销售收入降低，因此在2021年，前五大客户中不再看到和硕科技的身影。

资产周转及偿债能力有待提升

尽管稳定的产销率持续推动着鼎佳精密业绩的不断增长，但较同行偏低的流动比率和速动比率，以及高于同行均值的资产负债率，都令其偿债能力陷入质疑。

从招股书中得知，2019年至2022年上半年，鼎佳精密应收账款周转率分别为1.78 次/年、2.11 次/年、1.98 次/年及 1.83 次/年，基本较为稳定。与同行达瑞电子、光大同创、鸿富瀚、捷邦科技相比，行业平均值为3.27次/年、3.03次/年、2.98次/年、2.79次/年，可以明显看出，鼎佳精密的应收账款周转率远低于行业均值。

其解释称，原因是主要客户均为大型客户，回款情况和信用良好，客户与公司合作关系保持稳定，故公司给予主要客户的信用期相对较长，导致公司应收账款周转率较低。

而偿债能力上，近年来鼎佳精密的负债总额分别为0.89亿元、1.30亿元、1.79亿元、1.78亿元，主要以流动负债为主，随着业务规模的扩大，其负债规模也呈上升趋势。

期间，流动比率分别为1.55、1.87、2.12、2.30；速动比率分别为1.40、1.73、1.95、2.11，二者均呈上升趋势；合并资产负债率分别为42.73%、41.15%、39.42%、36.62%，呈下降趋势。

结合同行情况来看，尽管鼎佳精密的资产负债率相对较低，但流动比率和速动比率却仍大幅低于行业均值。近年来，同行流动比率均值分别为3.83、2.29、4.39、3.97，速动比率均值为3.49、2.01、4.05、3.56，这意味着，鼎佳精密短期偿债能力有待进一步提升。

同行资产负债率均值为33.80%、38.02%、29.14%、28.89%，略低于鼎佳精密，其解释主要由于融资渠道的单一性限制了公司进一步快速发展，也就是说，长期偿债能力亦有待提升。

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