新股联翔股份732272申购价值一览，603272联翔股份行情

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坚持走的路：

联翔股份(SH603272)跑了

楠木ygd：

联翔股份(SH603272)抄底

投研家：

【建材&新材料】【联翔股份】：被忽视的消费建材新兴品类龙头

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国内墙布“第一股”，“疫后”反转可期

公司营收从2018的2.47亿元增长到2021年的2.79亿元，CAGR为4.14%，对应的归属净利润也从4720.2万元增长到6704.7万元，CAGR为12.54%。2022年前三季度公司实现营收1.42亿元，同比下滑26.17%，净利润2045.3万元，同比下滑46.12%，受疫情及地产贝塔影响较大，随着疫情管控放开和地产企稳，公司业绩反转可期。

消费升级&地产复苏，墙布市场规模有望触底回升

根据我们测算，截至2020年在房屋内墙装饰材料上墙布渗透率达到11.14%，当年市场规模达到约284亿元。2022年墙布市场总量为5.6亿平方米，同比下滑38.19%，相比与2020年下滑62.94%，渗透率处于近年来的低位。

我们认为墙布渗透率未来将有望重新攀升，主要原因在于：1）价格方面，中端市场上墙布和涂料的价格区间已经有所重叠。2）材料特性方面，墙布充分迎合当下年轻购房主体的多样化、个性化需求。3）公司上市后借助资本市场提升墙布行业市场认识度。4）长期来看墙布业的基本面没有改变，未来渗透率仍有可能提升到10%以上水平。

类比其他消费建材品类，公司市占率提升空间巨大

公司作为行业龙头企业2020年市占率仅为 0.66%，疫情3年中行业有所出清，2022年公司市占率也仅约2%的水平，我们认为墙布也存在集中度提升的长期逻辑：1）墙布存在如公装（小B）和定制精装修（大B）渠道。2）墙布龙头企业具有很强的服务“升维打击”能力。3）消费者存在墙布的品牌需求。

从公司自身来看，1）管理端方面，董事长卜晓华先生为墙布行业“领袖级”管理者；2）销售端方面，公司在高端产品与中低端产品都有布局；3）销售网络方面，公司覆盖全国31个省市自治区，拥有140余家样板门店及天猫线上旗舰店等全域营销平台；4）供应端方面，公司于2019年创新地引入立体化仓库，解决墙布销售中“找布”难题，大幅提高仓储及发货效率。

加杠杆空间大，募投产能释放后业绩料大幅增长

公司目前主营业务主要为C端业务，财报质量非常优秀。1）资产负债率较低，截至2021年资产负债率仅9.4%；2）现金流健康。截至2021年收现比 108.5%，净现比 90.8%。

募投项目建成后将会增加公司营收4.76亿元，净利润0.93亿元，相较于公司2021年2.79亿元营收/0.67亿元净利润将会有大幅提升。

预测公司2022-2024年归母净利润分别为0.49、0.70、1.71亿元，EPS分别为0.48、0.68、1.65元，当前股价对应PE分别为38.2、27、11.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

联翔股份(SH603272) 海螺水泥(SH600585)

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青菜不是我的菜：

联翔股份(SH603272)形态不好看

率尔成章：

联翔股份(SH603272) 联想是与外界连接的唯一口子了，这家伙要翻倍

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联翔股份(SH603272)哈，工业4.0，跟蓝科高新一样的图形，不一样的题材，竟然走出一样的形状

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联翔股份(SH603272)跑吧

老歌如意：

联翔股份(SH603272)流氓作派！让人瞧不起的瘪三

楠木ygd：

联翔股份(SH603272)砸盘出货阶段，等到18.6在接手

坚持走的路：

联翔股份(SH603272)叫你们跑不跑，跌破了吧

楠木ygd：

联翔股份(SH603272)价格差不多了，可以低吸了

reflexivity：

联翔股份(SH603272)地产数据向好+降准

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消费升级&地产复苏，墙布市场规模有望触底回升

根据我们测算，截至2020年在房屋内墙装饰材料上墙布渗透率达到11.14%，当年市场规模达到约284亿元。2022年墙布市场总量为5.6亿平方米，同比下滑38.19%，相比与2020年下滑62.94%，渗透率处于近年来的低位。

我们认为墙布渗透率未来将有望重新攀升，主要原因在于：1）价格方面，中端市场上墙布和涂料的价格区间已经有所重叠。2）材料特性方面，墙布充分迎合当下年轻购房主体的多样化、个性化需求。3）公司上市后借助资本市场提升墙布行业市场认识度。4）长期来看墙布业的基本面没有改变，未来渗透率仍有可能提升到10%以上水平。

类比其他消费建材品类，公司市占率提升空间巨大

公司作为行业龙头企业2020年市占率仅为 0.66%，疫情3年中行业有所出清，2022年公司市占率也仅约2%的水平，我们认为墙布也存在集中度提升的长期逻辑：1）墙布存在如公装（小B）和定制精装修（大B）渠道。2）墙布龙头企业具有很强的服务“升维打击”能力。3）消费者存在墙布的品牌需求。

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公司目前主营业务主要为C端业务，财报质量非常优秀。1）资产负债率较低，截至2021年资产负债率仅9.4%；2）现金流健康。截至2021年收现比 108.5%，净现比 90.8%。

募投项目建成后将会增加公司营收4.76亿元，净利润0.93亿元，相较于公司2021年2.79亿元营收/0.67亿元净利润将会有大幅提升。

预测公司2022-2024年归母净利润分别为0.49、0.70、1.71亿元，EPS分别为0.48、0.68、1.65元，当前股价对应PE分别为38.2、27、11.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

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