11月9日股市早评，11月13日股市大盘涨跌预判

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秋天的两只小鸡：

本报告导读：

上周CEA 周成交4021 吨，周成交均价56 元/吨。地方碳配额周成交92 万吨，环比增长278%，周成交均价32 元/吨。CCER 周成交33 万吨，环比增长164%。

摘要：

环保板块上周涨 跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-1.63%、-1.15%、-0.51%、+1.12%；创业板指、上证综指、深证成指分别波动-2.05%、+0.63%、-1.44%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：华光环能（+17.97%）、凯龙高科（+9.36%）、顺控发展（+5.97%）、赛恩斯（+5.62%）、大地海洋（+5.41%）。3）跌幅前五名分别为：津膜科技（-12.13%）、仕净科技（-10.23%）、艾可蓝（-9.47%）、英科再生（-8.97%）、力源科技 （-6.99%）。

地方碳配额周成交92 万吨，CCER 周成交33 万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交4,021 吨，较前一周下降98%，周成交均价56 元/吨，较前一周下降1%。地方交易所碳配额上周成交量92 万吨，较前一周增长278%，周成交均价为31.50 元/吨，较前一周下降28%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广东碳排放权交易所80.92 元/吨，最低为天津碳配额27.61 元/吨。上周全国CCER 成交量32.62 万吨，较前一周增长164%。

碳中和信息速递：关于做好2021、2022 年度全国碳排放权交易配额分配相关工作的通知印发，组织各重点排放单位尽早完成全国碳市场2021、2022 年度配额清缴，确保2023 年11 月15 日前本行政区域95%的重点排放单位完成履约，12 月31 日前全部重点排放单位完成履约。

周度投资观点：生态环境部近日开展2021、2022 年度碳排放权交易配额预分配、调整、核定、预支、清缴等各项工作。2021、2022 年度碳排放配额方案新增灵活履约机制，重点排放企业可预支2023 年度预分配配额，降低企业履约压力。鼓励火电参与电力调峰、保障供热需求，新版碳排放配额分配方案设置纯凝+热电机组负荷（出力）修正系数。首次引入平衡值，结合火电调峰负荷修正系数等因素，实行配额年度管理制度，降低灵活性火电碳配额履约压力。300MW 等级以上常规燃煤纯凝机组、供热机组2021 年度碳排放平衡值较2019-2020 年基准值，分别下降6%、12%，进一步鼓励灵活性机组调峰。投资建议：新版碳排放权交易配额的分配方案引入负荷修正系数，鼓励纯凝机组调峰、缓解风热冲突，降低灵活性火电机组碳配额履约压力。我们认为，灵活性火电改造以及辅助服务交易需求有望超预期。推荐：1）推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、ST 龙净、清新环境。2）灵活性改造设备需求开始凸显，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的；3）电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。

风险提示：新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。

来源：[国泰君安证券股份有限公司 徐强/邵潇/于歆] 日期：2023-03-22

秋天的两只小鸡：

投资要点

事件：2023 年3 月21 日，公司发布 2023 年限制性股票激励计划（草案）。本激励计划向不超过122 人（包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员以及其他核心员工）授予限制性股票合计185.35 万股，占本激励计划公告时公司股本总额的1.95%，来源为公司向激励对象定向增发的公司A 股普通股，授予价格为13.93 元/股。考核目标为2023 年营收不低于8 亿元，2023-2024 年营收不低于19 亿元，2023-2025 年营收不低于34 亿元。假设2023 年3 月21 日的收盘价33.87 元/股为授予日收盘价，此次股权激励计划的总成本为3473.71 万元，其中2022-2026年分别为1507.27/1245.85/602.39/118.19 万元。三期归属比例分别为30%/30%/40%，归属期均为一年，自首次授予一年后开始实行。

股权激励彰显公司信心，2022-2025 收入复合增长40%：根据业绩快报，公司2022 年营收5.51 亿元；根据股权激励目标，2023-2025 年营收将达8/11/15 亿元；2022-2025 年营收复合增速为40%，彰显高增信心。

重金属污染排放政策趋严，公司核心技术助力存量/增量市场开拓。有色金属行业是排放重金属污酸、废水、废渣的重点和源头行业，国家高度重视重金属污染防治，政策不断提升重金属排放限值要求。与传统方法相比， 公司污酸资源化治理系列技术综合处理成本可降低约40%~70%；2014-2019 年，国内有色金属冶炼行业污酸产出量稳定在1200 万m3/年，截至2022 年11 月，公司新技术处理的污酸量约60 万m3/年，公司存量市占率5%；增量市场中，2020-2022 年铜锌铅新扩建企业污酸治理选用公司新技术的比例为62.3%。政策推动下公司凭借核心技术快速开拓市场。

在手订单充沛，大客户示范效应促公司持续发展。截至2022M8，公司在手重金属污染解决方案订单数目增加至66 个，订单金额增加至3.5 亿元，比2021 年底增长54%。项目周期通常在一年以内，在手订单可较快兑现。中国大型有色金属企业中大多为公司客户，如江铜集团、紫金集团、白银集团、五矿集团、湖南黄金等。未来龙头有色企业的示范效应将进一步带动公司拓展其他客户，市场拓展加速。

盈利预测与投资评级：股权激励目标彰显公司信心，市场拓展加速。我们维持2022 年归母净利润0.68 亿元，考2023/2024 年股权激励费用分别为0.15/0.12 亿元，我们调低2023-2024 年归母净利润至0.95/1.48 亿元（前值1.01/1.51 亿元），对应2022-2024 年EPS 分别为0.72/1.00（前值1.07）/1.56（前值1.59）元，2022~2024 年PE48/34/22 倍（估值日2023/3/22），维持“买入”评级。

风险提示：行业政策变化，下游行业扩产进度不及预期

来源：[东吴证券股份有限公司 袁理/任逸轩] 日期：2023-03-23

每日经济新闻：

每经AI快讯，据交易所最新公布的数据显示，截至3月22日，沪深两市的融资融券余额为15949.88亿元，相较上个交易日增加47.41亿元，其中融资余额15011.6亿元，相较上个交易日增加36.5亿元。分市场来看，沪市两融余额为8474.26亿元，相较上个交易日增加15.87亿元，深市两融余额7475.62亿元，相较上个交易日增加31.54亿元。

www.xuezuocai.com

3月22日两市共有1530只个股有融资资金净买入。共有62只股票融资净买入额占总成交金额比例超10%，其中赛恩斯、三峡新材、近岸蛋白排名前三，占比分别为23.51%、22.58%、22.03%。

从融资资金净买入金额来看，共有15只个股净买入金额超亿元，其中东方财富、工业富联、科大讯飞排名前三，买入金额分别为5.56亿元、4.38亿元、2.98亿元。

(记者 蔡鼎)

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

每日经济新闻

秋天的两只小鸡：

事件：公司发布2023 年限制性股票激励计划，合计授予不超过122 人限制性股票185.35 万股，占公司总股本的1.95%，授予价格为13.93 元/股。本次股权激励的考核年度为2023-2025 年，考核指标为2023 年营业收入不低于8 亿元；2023-2024 年两年累计营收不低于19 亿元；2023-2025 年三年累计营收不低于34 亿元。

此次股权激励总成本为3473.71 万元，2023-2026 年成本分别为1507.27 万元、1245.85 万元、602.39 万元、118.19 万元。

股权激励调动全公司积极性，未来三年增长值得期待：

此次公司限制性股权激励计划覆盖范围广，授予人员包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员以及公司与子公司的其他核心员工，全公司积极性有望充分被调动。根据业绩快报，公司2022 年实现营业收入5.51 亿元，此次业绩考核指标为2023 年营业收入不低于8 亿元，预计同比增速不低于45.2%。此外，公司2024 年与2025 年营收高增长也可期待。尽管限制性股权激励费用会对净利润产生一定影响，但随着公司规模的增长，对费用控制的加强，利润端增长也值得期待。

政策推动下重金属污染防治重要性凸显，资源化技术存量替代空间广阔：

2022 年3 月，生态环境部印发了《关于进一步加强重金属污染防控的意见》，对铅、汞、铬、镉、砷、铊和锑进行重点防控，并对铅、汞、铬、镉、砷五种重金属污染量实行总量控制，重金属污染处置要求大幅提升，政策推动带来市场需求增长。公司为有色行业重金属污染治理稀缺企业，下游客户为包括中国铝业、江西铜业、紫金矿业、中国五矿等在内的有色金属行业以及新能源行业。一方面，与传统处理方式相比，公司技术具备资源化、减量化、经济性高的优势，其污酸资源化治理系列技术可将污酸中有价金属、硫酸等资源回收利用，且药剂消耗量较小、无中和渣产生，避免二次污染风险。未来随着政策不断趋严，存量替代市场空间广阔。另一方面，随着新能源行业的蓬勃发展，带来重金属污染治理行业加速扩容，公司有望充分受益于行业需求提升。

二股东紫金矿业加持，实现产业链深度协同：

公司第二大股东为紫金矿业，持有公司21.22%的股权，紫金矿业作为国内有色行业龙头，在有色及新能源行业均大力布局，有望与公司产生深度产业协同。公司招股书披露，2022 年上半年紫金矿业的销售额占公司总销售额比重达23.4%，为公司第二大客户，未来公司有望充分受益于紫金在国内外的新能源与有色产业布局。在紫金加持下，公司业绩有望继续快步向前。

投资建议：

我们预计公司2022 年-2024 年的收入分别为5.5 亿元、8.2 亿元、11.2 亿元，增速分别为43.4%、48.5%、36.3%，净利润分别为0.68亿元、1.08 亿元、1.52 亿元，增速分别为53.9%、58.4%、40.9%，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为40.0 元。

风险提示：政策推进不及预期风险、新能源行业重金属污染管控不及预期风险。

来源：[安信证券股份有限公司 周喆] 日期：2023-03-22

用户9590638500：

赛恩斯(SH688480)企业在A股上市比在港股上市更有利于企业融资和大股东减持，因为一家企业在A股和港股同时上市，A股价格明显高于港股价格！！！

秋天的两只小鸡：

事件描述

赛恩斯发布2023 年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票185.35 万股，占当前公司总股本的1.95%；其中，首次授予168.50 万股，占公司股本总额的1.78%；预留授予16.85 万股，占公司股本总额的0.18%。授予价格13.93 元/股（3 月21 日收盘价为33.87 元/股）。

事件评论

激励对象涵盖董事长/总经理及副总经理/董秘/财务总监及核心骨干人员。本次激励人数122 人，约占公司总人数（2022H1）的17.2%，包括董事长、董事、总经理、董秘、副总经理、核心技术人员及其他核心骨干员工122 人，利于巩固公司核心队伍，提升员工积极性，提升公司竞争力。

公司目标2023-2025 年营收CAGR=39.6%。激励计划考核期限为2023-2025 年，授予条件为2023 年营业收入不低于8 亿元，2023-2024 年两年营业收入累计不低于19 亿元，2023-2025 年三年营业收入累计不低于34 亿元；以2022 年快报为基础，对应2023-2025 年收入复合增速为39.6%。假设刚好完成考核目标，即2023-2025 年收入分别为8/11/15 亿元，对应收入YOY 分别为45.1%/37.5%/36.4%。

重金属污染防治东风起，公司为“一站式”重金属治理综合服务商，具有技术、品牌、业务协同优势，有望带来业绩显著弹性。

1）行业起量与公司优势：2023 年随着标准趋严、《关于进一步加强重金属污染防控的意见》的执行、第三轮中央环保督察及第三次全国土壤普查的推进，行业有望迎来需求高峰。

公司技术成本优势显著，污酸技术在铜铅锌行业新增市场市占率有62.3%，存量市占率5%，新增市场拿单能力强，存量市场存较大改造空间。测算2023 年全行业/有色金属行业/铜铅锌行业/紫金矿业（考虑海外产能）运营市场空间约为760/218/71.2/8.9 亿元，考虑铜铅锌为公司目标行业，若污酸治理市占率达30%，废水处理市占率10%（包含EPC+运营），则公司收入较2022 年可增86.7%。截至2022M8，公司综合解决方案在手订单不含税金额为3.53 亿元，相较于2021 年底2.29 亿元在手订单，实现大幅增长。

2）二股东即为核心客户：紫金矿业持股比例为21.22%，为公司二股东，2019-2021 年关联交易销售额维持在7200 万元左右，占公司营收比重区间为16%-20%，占紫金矿业环保生态资金的比重分别为10.07%、6.59%和5.07%。公司2022 年11 月上市之后，订单支持有望增多。根据公司公告，2022-2023 年公司与紫金矿业关联交易预计为1.50 亿元、3.50 亿元，占主营收入比重分别为23.03%、24.97%，同比+ 108.8%、132.80%。

盈利预测与估值。预计2022-2024 年实现营业收入5.51/ 8.03/11.24 亿元，同比增速分别为43.4% / 45.7%/39.9%；归母净利润0.68/1.09/1.57 亿元，同比增52.7%/60.2%/44.3%，对应PE 估值47.1x/29.4x/20.4x，维持“买入”评级。

风险提示

1、技术升级迭代及技术泄密风险；2、重金属污染治理新技术的市场推广风险。

来源：[长江证券股份有限公司 徐科/王鹤涛/任楠/贾少波/王筱茜] 日期：2023-03-23

赛恩斯(SH688480)：

赛恩斯：赛恩斯环保股份有限公司2023年第三次临时股东大会会议资料 网页链接

秋天的两只小鸡：

事件：

赛恩斯2023 年3 月21 日晚发布2023 年限制性股票激励计划（草案），现将要点梳理如下：

投资要点：

股票数量：本激励计划授予限制性股票合计185.35 万股，占本激励计划公告时公司股本总额的1.95%。其中，首次授予168.50 万股，占本激励计划公告时公司股本总额的1.78%，占本激励计划限制性股票授予总额的90.91%；预留授予16.85 万股，占本激励计划公告时公司股本总额的0.18%，占本激励计划限制性股票授予总额的9.09%。

激励对象：激励对象合计不超过122 人，包括董事、高管、核心技术力量高伟荣、蒋国民、邱江传等10 人共计激励57.4 万股；名112人核心员工共计激励111.1 万股，核心员工人均激励数量约1 万股。

首次授予的限制性股票归属比例按照30%/30%/40%、自首次授予12 月后、每12 个月进行一次归属安排。

授予价格：每股13.93 元，满足归属条件后，激励对象可以每股13.93元价格购买公司定向增发的A 股普通股。

业绩考核：2023 年营业收入不低于8 亿元，2023-2024 年累计营业收入不低于19 亿元，2023-2025 年累计营业收入不低于34 亿元。

按照每年最低考核标准计算，对应2023-2025 年营业收入为8/11/15亿元。

激励成本：激励总成本为3474 万元，2023-2026 年激励成本分别为：

1507/1246/602/118 万元。

方案点评：此次激励方案（草案）对2025 年营业收入规模形成了明确目标门槛。根据公司《2022 年业绩快报公告》，2022 年预计营业收入为5.5 亿，按照2025 年15 亿收入计算，则2022-2025 年营业收入复合增速为40%。

2025 年的收入增长预期开始逐步明朗。公司层面考核指标为营业收入，营业收入是衡量公司经营状况和市场占有能力、预测公司经营业务拓展趋势的重要财务指标，反映公司的成长能力和行业竞争力，业绩考核的设定经过合理预测，已充分考虑宏观经济环境、行业发展及市场竞争情况、公司经营状况及发展规划等相关因素。

推荐逻辑：（1）核心技术为企业降低危废处理成本。公司的核心技术之一“污酸资源化治理系列技术”相比传统方法工艺，能为有色金属冶炼企业减少危废渣量排放90%以上，综合处理成本降低40%-70%。环保支出作为有色冶金企业的刚性支出，后端更加节约、环保的新技术路径或将更受企业关注。（2）背靠紫金矿业、股东实 力强劲：紫金矿业旗下紫峰（厦门）投资持股比例21.22%（截至2022/11/25），2023 年赛恩斯与紫金矿业及控制的关联公司关联交易预计3.5 亿，2022 年1-11 月与紫金矿业关联方交易为9603 万。背靠紫金矿业股东资源优势，紫金的环保支出为公司提供了收入增量，紫金的海外矿山环保项目也或将成为公司走出国门的业务展示平台。（3）后端药剂运营服务占比提升、回收业务打开未来增长空间：

未来公司将聚焦重金属污染防治领域，持续发力开展技术研发创新，优化技术工艺设计，扩大应用范围，持续满足客户需求；加快业务结构调整，提高运营服务业务占比；积极布局资源回收，实现高质量可持续发展。随着公司工艺技术的提升，公司业务规模的稳步增长，发展方向从单纯的污染防治转型到兼顾污染治理与资源回收利用。

盈利预测和投资评级：我们预计2023-2024 年营业收入为8.5 亿、12.2 亿、16.5 亿，归母净利润为1.08 亿、1.81 亿、2.46 亿（鉴于本次股权激励董事会、监事会均已通过，股东大会将大概率通过，因此本次股权激励事项费用纳入盈利预测），对3 月21 日市值PE为29.8/17.8/13 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：环保政策、监管放松，激励方案未获得通过，宏观环境下行导致下游客户资本开支放缓，应收账款回账较慢，出现新技术路径替代公司技术路径，关联交易降低整体公司毛利率，二级市场流动性风险

来源：[国海证券股份有限公司 杨阳/罗琨] 日期：2023-03-22

赛恩斯(SH688480)：

赛恩斯：赛恩斯环保股份有限公司监事会关于2023年限制性股票激励计划激励对象名单的审核意见及公示情况说明 网页链接

发现牛股088：

　事件：2023年3月21日，公司发布2023年限制性股票激励计划（草案）。本激励计划向不超过122人（包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员以及其他核心员工）授予限制性股票合计185.35万股，占本激励计划公告时公司股本总额的1.95%，来源为公司向激励对象定向增发的公司A股普通股，授予价格为13.93元/股。考核目标为2023年营收不低于8亿元，2023-2024年营收不低于19亿元，2023-2025年营收不低于34亿元。假设2023年3月21日的收盘价33.87元/股为授予日收盘价，此次股权激励计划的总成本为3473.71万元，其中2022-2026年分别为1507.27/1245.85/602.39/118.19万元。三期归属比例分别为30%/30%/40%，归属期均为一年，自首次授予一年后开始实行。

股权激励彰显公司信心，2022-2025收入复合增长40%：根据业绩快报，公司2022年营收5.51亿元；根据股权激励目标，2023-2025年营收将达8/11/15亿元；2022-2025年营收复合增速为40%，彰显高增信心。

重金属污染排放政策趋严，公司核心技术助力存量/增量市场开拓。有色金属行业是排放重金属污酸、废水、废渣的重点和源头行业，国家高度重视重金属污染防治，政策不断提升重金属排放限值要求。与传统方法相比，公司污酸资源化治理系列技术综合处理成本可降低约40%~70%；2014-2019年，国内有色金属冶炼行业污酸产出量稳定在1200万m3/年，截至2022年11月，公司新技术处理的污酸量约60万m3/年，公司存量市占率5%；增量市场中，2020-2022年铜锌铅新扩建企业污酸治理选用公司新技术的比例为62.3%。政策推动下公司凭借核心技术快速开拓市场。

在手订单充沛，大客户示范效应促公司持续发展。截至2022M8，公司在手重金属污染解决方案订单数目增加至66个，订单金额增加至3.5亿元，比2021年底增长54%。项目周期通常在一年以内，在手订单可较快兑现。中国大型有色金属企业中大多为公司客户，如江铜集团、紫金集团、白银集团、五矿集团、湖南黄金等。未来龙头有色企业的示范效应将进一步带动公司拓展其他客户，市场拓展加速。

盈利预测与投资评级：股权激励目标彰显公司信心，市场拓展加速。我们维持2022年归母净利润0.68亿元，考2023/2024年股权激励费用分别为0.15/0.12亿元，我们调低2023-2024年归母净利润至0.95/1.48亿元（前值1.01/1.51亿元），对应2022-2024年EPS分别为0.72/1.00（前值1.07）/1.56（前值1.59）元，2022~2024年PE48/34/22倍（估值日2023/3/22），维持“买入”评级。

风险提示：行业政策变化，下游行业扩产进度不及预期

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