价值增长翻倍，价值成长趋势

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价值成长底仓波动：

长海股份(SZ300196)15.57

秋天的两只小鸡：

预测1Q23 建材板块盈利呈现分化

我们预计1Q23 建材板块盈利将呈现分化，水泥、玻璃同比或仍承压，消费建材龙头或将率先迎来业绩的同比改善。

关注要点

基本面温和修复，基建+竣工“弱复苏”基调基本确立。截至3 月24 日，水泥全国平均出货率环比-5.2ppt至61%，主要是华东、华中地区受降雨天气影响，但同比仍+5.1ppt。1Q23 水泥全国发货率约40%，同比+3ppt，整体保持温和复苏态势。3 月中旬玻璃深加工企业订单天数12.9 天，较上期+0.7 天，与下游反馈终端订单增加、龙头提货意愿增强的情况一致，厂库继续小幅去化约5%，但目前竣工端需求仍仅呈现温和修复。我们认为当前开工端的复苏较为稳健，且主要由基建需求支撑，步入3 月下旬，保交楼进度略有提速，基本面温和修复的“弱复苏”基调基本确立。

短期观点趋于一致，全年仍存分歧，1Q23 业绩或为初步验证窗口。从近期的路演交流来看，市场逐渐对“弱复苏”的判断趋于一致，短期数据波动对市场情绪的影响钝化，但对全年景气走向仍存分歧，核心仍为资金、保交楼进度以及存量项目的延续性。我们认为今年在专项债支持发力、地方财政支出扰动减小的背景下，基建实物工作量有望从2022 年的同比低个位数增长改善至同比高个位数增长，带来明显需求增量；同时，竣工端项目并不缺乏，保交楼稳步推进下需求有望持续落地。我们认为当前短期催化或仍不足，1Q23 业绩较强势、C端占比高的龙头股价或短期跑赢。

需求改善+供给出清+降本提效逻辑不改，全年继续保持乐观。我们认为在实物消费复苏较为迟滞、出口一定程度承压的背景下，基建发力稳增长仍是稳经济、促就业的重要手段，而保交楼作为保民生的关键抓手亦有望稳步落地，全年建材板块需求有望重回向上通道。近期油价和动力煤价格的回落也为企业利润率的改善提供了基础。特别是消费建材，我们认为2021-2022 年的严峻现实带来了供给端的有效出清，全年龙头企业的收入增长和业绩弹性并不依赖于需求的强复苏和原料、燃料价格大幅回落，而更多将由成本回落+人效提升+营收结构改善的叠加带来，玻璃、玻纤、水泥的景气度逐季复苏确定性仍然较高，短期的股价回调或为布局良机。

估值与建议

6 个月维度看好北新建材、伟星新材、中国巨石、旗滨集团、华新水泥、上峰水泥。全年尺度我们推荐高弹性、高成长性消费建材+玻璃龙头东方雨虹、志特新材、三棵树、坚朗五金；亦继续推荐北新建材、伟星新材、旗滨集团。建议关注中材科技、长海股份（均未覆盖）。

风险

需求恢复不及预期，原材料价格波动。

来源：[中国国际金融股份有限公司 龚晴/陈彦/杨茂达] 日期：2023-03-27

长海股份(SZ300196)：

长海股份：关于2023年第一季度可转换公司债券转股情况的公告 网页链接

白湖水：

此文介绍我买入一个转债的全过程，从初步筛选，到摘录关键数据进入自选转债库，再到“六低+价值+技术”分析过程，最后到买入，及买入后的投资收益期望计算。跟各位转债投资者交流，也希望高人提出宝贵意见。

设定选择条件：

价格区间120~130元，剩余规模《10亿元，转股溢价率《30%。

结果如下图，包含长海转债。我以前从来没有见过这个转债，完全是陌生的。

Www.XinYi.Net

按照六低标准初步查看各项指标，都还可以。摘录关键数据进入excel表格。

六低关键指标如下：

价格：124.9元

转股溢价率：29%

转债剩余规模：5.5亿

公司市值：64亿

转债占比：8%

剩余年限：3.8年

各项数据都还比较满意，没有特别差的短板。

公司位于江苏常州，主业是玻璃纤维、工程塑料，及玻纤和塑料组成的复合材料，广泛用在建筑、汽车、风电等领域。它的特点是比强度高，就是同等重量的情况下，强度好于钢铁。

市盈率(动)：8.1

市净率: 1.6

ROE: 16%

资产负债率：21%

PE和PB都很低，负债率也很低，净资产收益率优秀，达到16%。典型的优质价值股。

再看2021年度的现金流：

经营活动产生的现金流量净额：5.98亿

净利润：6.02亿

净现比为100%，赚的是真钱，不是白条。

公司的年利润如下图，10年来呈现弱周期性，总体有较大的成长。

如下是最新的2022年三季度十大股东情况，除了大股东外，都是机构，包括四个社保基金，三个公募基金。而且十大股东的集中度非常高，达到了63%，所以股权很集中，说明非常被看好。

反之，有的股票十大股东集中度很低，股权分散，说明不被看好。

长海股份上市以来的月线图如下，上市10年来，股价有较大的成长。最近两年，整体呈现横盘走势。

周线图如下。近期高点是2021年的九月，距离今天一年半，价格为23.6元。

对于转股价值在100元以上的转债，其走势跟随股票，就不专门介绍了。

理想情况：

假设两年后股价涨幅50%，转债宣布强赎，那么转债的价格大约为150元。以125元买入的收益率为20%，年化10%。

较差情况：

假设两年后，股价跌幅30%，转债价格跌到113元，以125元买入的收益率为-10%。 但这只是浮亏，可以不卖，等待上涨，或者等待公司下调转股价，起死回生！

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注意一个问题：转债的波动小于股票。股票两年涨了50%，但是转债只涨了20%，这是因为转股溢价率的存在。转股溢价率相当于一个缓冲垫，它的存在，使转债的波动幅度小于股票。在股票下跌的时候，跌幅小于股票，伴随着溢价率的上升；同样股票上涨的时候，涨幅也小于股票，伴随着溢价率的减小。

《初识可转债，为什么可转债的业绩强于股票？》

《我的可转债投资策略：六低+价值+技术》

《可转债的期权价值：欺老不欺少，及三个可转债分析》

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交流请发消息。

长海转债(SZ123091)

#可转债##六低#

每日经济新闻：

每经AI快讯，长海股份（SZ 300196，收盘价：16.12元）4月3日晚间发布公告称，2023年第一季度，“长海转债”未发生转股，截至2023年3月31日，公司剩余可转债张数约为550万张，剩余可转债票面总金额约为5.5亿元。

2021年1至12月份，长海股份的营业收入构成为：玻璃纤维及相关占比72.54%，精细化工占比27.22%，气体行业占比0.23%。

长海股份的董事长是杨国文，男，66岁，学历背景为大专；总经理是杨鹏威，男，41岁，学历背景为本科。

截至发稿，长海股份市值为66亿元。

道达号（daoda1997）“个股趋势”提醒：1. 长海股份近30日内北向资金持股量增加71.42万股，占流通股比例增加0.29%；2. 近30日内无机构对长海股份进行调研。更多个股趋势信息，请搜索微信公众号“道达号”，回复“查询”，领取免费查询权限！

每经头条（nbdtoutiao）——余承东回应“华为不造车”！蔚来李斌：“价格战”是特斯拉掀起的！王传福呼吁新能源购置税减免政策延长…

(记者 姚祥云)

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

每日经济新闻

秋天的两只小鸡：

粗纱价格景气继续筑底，2月出口量价大致企稳，重点关注国内需求恢复节奏。粗纱价格继续筑底，产销进入偏良性阶段，国内需求有所恢复但仍偏疲弱，淡季影响等2月末重点企业玻纤纱库存环比继续小幅上升，绝对值处于历史偏高位置。粗纱价格经历较快向下调整后基本处于历史偏底部区域，成本较好支撑价格。重点应关注需求改善节奏（内需如工程、风电及汽车，同时关注出口情况），需求成长前景较好。出口角度，2月粗纱及制品出口量14.2万吨，YoY-8.8%，MOM-9.0%；2月粗纱出口单价784美元/吨，YoY -316.67美元/吨，MoM+9.80美元/吨，2月粗纱出口量价大致企稳。我们判断供给对行业景气冲击相对有限，同时应重视协会新增产能有序扩张的持续引导。我们认为粗纱价格压力23年或有机会逐步被消化，同时密切关注：1）国内需求恢复节奏、2）新产能投放节奏等。

本周电子纱、电子布价格不变，关注PCB等景气改善节奏。本周电子纱、电子布价格平稳，总体价格处于历史底部区域，关注补库需求及后续CCL、PCB开工回升节奏，电子纱电子布价格或有一定持续向上机会。

本周电子布供给无产线变化。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张，份额稳步提升；宏和科技高端电子布技术有优势（全球第一梯队），逐步实现高端电子纱自供，关注黄石纱布项目投产节奏及运行效果。

板块配置或有较好性价比，关注估值修复机会。玻纤板块主要上市公司估值在历史底部区间（主要上市传统玻纤企业23年PE低于10x），中长期配置或有较好性价比，后续行业景气若较好向上或驱动板块估值修复。继续建议重视叶片效益或迎拐点、隔膜量利延续双升、玻纤业务筑底或逐步向上，新材料平台羽翼不断充实的中材科技；同时继续推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩规模/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石；此外亦建议重点关注长海股份（与化工团队联合覆盖、受益出口高景气、新增产能或提速）、山东玻纤（二线优质玻纤企业，有较好成长弹性）、宏和科技（与电子团队联合覆盖、技术优势明显、黄石纱布项目逐步贡献效益）。

风险提示：玻纤新增产能投放超预期，新产能规划超预期，下游需求低于预期（风电、汽车、电子等）。

来源：[天风证券股份有限公司 鲍荣富/武慧东] 日期：2023-03-26

用户9590638500：

长海股份(SZ300196)快刀斩乱麻也是一种能力。躺平不会解决任何问题，反而让问题越积越多。炒股不能靠幻想，如果靠幻想能发财，那么所有的人都可以发财。70%的人都是赔钱的，赚钱的人只占30%！而我们每一个人都认为自己属于那30%的人，那么那70%的人又是谁呢？生活在幻想中的人将会一事无成。早点醒悟吧！不要再执迷不悟！苦海无边回头是岸，亡羊补牢为时不晚。

水娃会喷火：

#10到1000万之路# 晚间复盘记录，点几个安全度高且有启动基础的~~~水羊股份，创益通，长海股份（尤其这个长海业绩这么好，而且扣非也高，为什么这么不显山不露水，我想不通，赛道是一回事，但是这业绩应该是藏不住的啊）最近军工真是有国际大环境基础和板块整体有企稳迹象，江龙属于率先进入攻击位置的李云龙团，就看他能不能先进攻了~~~我是一名宁可多花时间埋伏，也不去抢敢死队饭碗的散户~~~就这样，不做推荐，不背锅，只做个人成就1000万盈利之路的记录~去更远的地方，见更亮的光~~~水羊股份(SZ300740) 创益通(SZ300991) 长海股份(SZ300196)

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