600597光明乳业分红，持仓600597光明乳业

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恵张张：

光明乳业(SH600597) 支持光明的产品！希望企业能够在高端产品，奶粉市场占有率更高！上海莱士(SZ002252) 一直都在加仓……加仓的

光明乳业(SH600597)：

光明乳业：光明乳业2022年第一次临时股东大会会议资料 网页链接

Yuanjl：

光明乳业(SH600597)谁知道明年六月份解禁的那些股成本多少钱啊？

只买心电图股：

上证指数(SH000001)光明乳业(SH600597) 食品里为啥你那么便宜？食品(BK1035)

Yuanjl：

光明乳业(SH600597)品牌是好，股价垃圾

Yuanjl：

光明乳业(SH600597)这主力就是在逼散户割肉止损

天才小鸭猪：

中国电影(SH600977) 出光明乳业，入白云山。持仓：幸福蓝海 海南机场 白云山

为霜：

光明乳业(SH600597)与伊利股份(SH600887) 的对比，毛利率净利率差了几条街也算了，关键营收增长也搞不过人家。这就太尴尬了....当然市场是看预期的，光明比伊利市值小十倍不止，有更高的弹性。同时它的毛利率几乎只是伊利的一半，有着更好的预期。所以在市场上，光明的市盈率也比伊利高了1/3。

我想说的其实是，在一般情况下，市场的定价是非常充分的。你很难在其中找到价值差，或者说是价值空间。所以，做白马股如果不吃波动的话，其实收益率是非常难看的，因为你知道的，市场也知道了，大家都不会给出额外的风险收益。

小谢价值投资：

光明和伊利没有可比性，光明的扣非净利润2014年5.7亿元，去年2021年是4.3亿元，今年更低只有3.5亿元左右。伊利的净利润和扣非净利润年年创新高，光明虽然行业第三，但是增收不增利，今年营收和利润都下滑。公司的竞争力和品牌溢价能力以及渠道优势等差距太大了。伊利股份(SH600887) 光明乳业(SH600597) 贵州茅台(SH600519)

张闻笛：

光明乳业(SH600597)真就搞不赢伊利么

光明乳业(SH600597)：

同花顺（300033）数据中心显示，光明乳业（600597）12月15日获融资买入2667.62万元，占当日买入金额的37.7%，当前融资余额3.41亿元，占流通市值的2.43%，低于历史20%分位水平，处于相对低位。 融资走势表 日期融资变动融资余额12月15日863.4... 网页链接

dangxiaoshihou：

光明乳业(SH600597)既然是艺术而非技术，是智慧而非智商，那如何在艺术和智慧上进步呢。跟随。跟随市场，而不是跟随欲望。可是欲望太盛，一天到晚的支配着我们，冲动浮躁，让人忙忙碌碌不得安生。知止而后有定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。物有本末，事有终始，知所先后，则近道矣。知足不辱，知止不殆。我们要止的是裹挟着我们不停不歇的欲望。

李先生价值投资：

伊利股份(SH600887) 秉承“品质源于热爱”的品牌主张，从牵手奥运17载、筑梦CBA联赛、助力亚洲杯，再到“足球大年”打造世界足球“梦之队”，以实际行动助力体育事业与健康事业的同频共振，向全球展现了来自中国乳企的品牌力量。

10月18日，伊利集团官宣签约新晋金球奖得主本泽马。距离本泽马获奖不到24小时，伊利就将其收入麾下。随着本泽马加入“热爱”阵营，再次引发球迷的高度关注。 #世界杯来了，A股魔咒还会应验吗#

在球队球员为冠军而战的同时，伊利凭借更多的热爱和高品质的营养补给，拉近与消费者的距离。

凭借着强大的品牌优势、丰富的原奶资源和深度分销渠道，伊利股份牢牢占据着中国乳品行业的龙头地位。2022年中报，伊利股份实现营业收入632.13亿，同比增长12.29%；实现归母净利润61.33亿，同比增长15.24%。

大家都知道巴菲特选股有个重要指标，那就是ROE长期大于20%。而伊利股份最近10年的ROE大部分都在25%附近，很明显，周期性很弱，盈利能力极其稳定。另外，伊利股份持续多年的高分红比例，也从侧面印证了伊利股份的真实产出水平。

巴菲特是否对伊利股份这笔投资感兴趣，

我想，他老人家一定会认真考虑考虑

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近五年来，公司ROE基本保持在25%以上，说明公司利用自有资本获利能力非常强，非常稳定。

横向对比来看，2021年，伊利股份以25.59%的ROE力压一众竞争对手，拔得行业头筹，显示出非常强劲的盈利能力和行业竞争力。

1、强大的品牌优势

在 BrandZ发布的"最具价值中国品牌"榜单中，伊利股份连续九年蝉联食品行业第一名。

在Brand Finance 发布的"全球最具价值乳品品牌10强"榜单中，伊利股份蝉联第一，并连续 4 年在"全球乳品品牌潜力榜"中夺冠。

在凯度消费者指数《2021年亚洲品牌足迹报告》中，"伊利"品牌以超过10亿以上的消费者触及数，连续6年成为消费者选择最多的品牌。

正是消费者的高度认可，为伊利业绩的稳定增长奠定了基石，进一步推动其品牌价值持续提升。在荷兰合作银行8月中旬公布的“2022年全球乳业20强”上，伊利以182亿美元的营业额再度斩获佳绩，以31.7%的增速位居20强首位，连续多年稳居“全球乳业五强”，连续9年保持“亚洲乳业第一”，向世界展现了中国乳业龙头企业的强劲发展潜力。

除此之外，伊利股份与多个国际重大活动或赛事合作，不断提升品牌知名度。

2021年，伊利股份与上海世博会合作，成为唯一一家符合世博会标准、为上海世博会提供乳品的企业；2005年，伊利成为北京奥运会独家乳品赞助商，后又赞助了2012年伦敦奥运会、2022年北京冬奥会、残奥会。

伊利还赞助了很多年轻人喜爱的综艺节目，积极塑造年轻化的品牌形象，从而占领更多年轻消费者的心智。

2、丰富的原奶资源

一方面，作为乳制品行业，食品安全一直是企业不可掉以轻心的核心问题；另一方面，年营收上千亿的经营规模也需要企业有稳定的原奶供应。在这样的背景下，对上游原奶资源的掌控程度就成了企业长期稳定发展的命脉。

伊利除了自建牧场之外，还对多家超大规模的原奶生产企业进行了股权投资。

目前，伊利股份在全国范围内拥有近千座自建、在建和合作牧场，成为唯一一家覆盖西北、内蒙、东北三大黄金奶源基地的乳品企业。

这不仅保障了优质奶源的稳定供应，为食品安全保驾护航，还能在原奶价格大幅波动的时候，保证公司原奶成本的基本稳定。

3、深度分销渠道

为加强对销售终端的掌控力度，伊利早在2006年便在全国开展"织网计划"，进行深度分销渠道建设。目前，在全国范围内，公司拥有近1.5万个经销商，完成了"纵贯南北、辐射东西"的全国性市场布局。

另外，公司通过渠道精耕计划，提前布局乡镇级下沉市场。截止到2020年末，公司拥有乡镇级销售网点109.6万个，大大增强了其在全国范围内的渠道渗透力。

近五年来，公司ROE基本保持在25%以上，说明公司利用自有资本获利能力非常强，而且非常稳定。

横向对比来看，2021年，伊利股份以25.59%的ROE力压一众竞争对手，拔得行业头筹，显示出非常强劲的盈利能力和行业竞争力。

2017年至2021年，伊利始终保持着近70%的股利支付率，分红比例非常高，并且非常稳定。一方面，这从侧面证明了公司的现金流非常充沛，并不缺钱；另一方面，核心管理团队持有的公司股权比较少，更倾向于与公众股东利益一致，这在一定程度上保证了大股东愿意与公众股东分享公司的经营成果。

伊利股份具备强大的品牌优势、丰富的原奶资源、深度分销渠道三项强有力的竞争壁垒，保障了公司的行业龙头地位非常稳固。另外，公司的ROE长期稳定在25%上下，表现出强劲的盈利能力。

综合考虑，给予伊利股份25倍合理市盈率。

伊利股份"应付预收-应收预付"的差额始终是正值，并从2017年的94.53亿持续上涨至2021年的183.26亿，说明伊利股份在产业链上下游中具备非常强的议价话语权，尤其是2021年，无偿占用着上下游合作伙伴的180多亿的资金，产业链地位非常强势。

从经营规模看，伊利股份营收和归母净利润均位于行业第一，与其他竞争对手拉开比较大的距离。

从市场占有率来看，公司在乳制品、常温白奶、常温酸奶、乳饮料、冷饮等品类均占据着行业第一，在奶粉品类位于行业第二，在低温酸奶品类位于行业第三。

可以看到，四费中销售费用占比最高，这主要与公司的品牌战略有关系，公司为了维护良好的品牌形象，需要保持较高的销售费用。

从成本端来看，公司的"费用率/毛利率"长期维持在70%以上，成本管控能力较弱。

从销售端来看，公司为保持持续的品牌影响力，不断加大营销投入，使得销售费用率长期高于同行竞争对手。不过，与行业内另一家头部企业﹣--﹣光明乳业相比，伊利股份的成本管控能力相对要好一些。

公司的准货币资金远远高于有息负债总额，短期内没有偿债压力。但资产负债率长期高企，甚至低于行业平均水平，从长期来看，债务压力较大。

公司的存货和商誉爆雷风险相对较低。

2017年到2021年，伊利股份的归母净利润从60.01亿增长至87.05亿，年化复合增长率为9.75%。

根据券商预测，2022、2023、2024年，公司净利润将分别达到104.75亿、124.81亿、145.44亿。

按照2021年87.05亿、2024年145.44亿来计算，未来三年的净利润复合增速为18.66%。

结合2017年~2021年9.75%的复合增速，保守起见，对18.66%打五折，取9%作为未来三年归母净利的复合增速，来估算公司未来三年的归母净利润。

根据9%的归母净利润增速预估，2024年伊利股份的归母净利润将达到112.73亿。

2024年合理市值 = 25 × 112.73亿 = 2818亿

目前（2022年12月15日），公司市值为

2029.87亿，股价为31.72元/股。如果按照打八折计算，目前处于合理估值水平。

1、伊利管理团队中的大多数成员都是内部提拔起来的，并且在升任管理层之前，都在公司深耕多年。这有利于公司管理团队的稳定和长期战略的实施。现任董事长潘刚自2002年开始出任伊利集团的总裁，2005年开始，同时担任公司的总裁和董事长。在过去的近20年中，潘刚带领伊利的核心管理团队进行织网行动（销售渠道方面），克服三聚氰胺事件的影响，反超蒙牛重回中国乳业第一的位置并延续至今。

2、2021年，伊利股份的营业收入和归母净利润均位居行业首位，与A股上市的其他乳业公司相比，具备数量级的优势。即便与国内另一乳制品龙头蒙牛乳业（港股上市）相比，仍具备较大的优势。

3、在乳制品、常温白奶、常温酸奶、乳饮料、冷饮等品类，伊利股份均占据着市场份额第一名。其中，伊利在冷饮市场的市占率为17.8%。在奶粉类目，伊利的市场占有率为6.2%。2022年1月，伊利股份收购了当时市场占有率第六名的澳优之后，顺利成为国内第二大奶粉企业，市占率进一步提升至12%以上。

4、公司无偿占用着上下游合作伙伴的180多亿的资金，产业链地位非常强势。

5、伊利股份凭借其强大的品牌优势、丰富的原奶资源、深度分销渠道，牢牢占据着行业龙头地位，在可预见的未来无可撼动。

6、公司的ROE基本保持在25%以上，说明公司利用自有资本获利的能力非常强，而且非常稳定。

7、公司财务健康，长期保持着稳定高分红，给股东带来源源不断的现金流。

无论是从基本面、成长性还是估值水平，伊利股份的长期回报率，都值得期待。

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今天的内容就到这里，

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纳指ETF静书：

回复@纳指ETF静书: 光明乳业只所以性价比还可以！合适我们普通散户，就是因为市值不高150亿，又是食品消费类，还是国内知名大品牌！//@纳指ETF静书:回复@舞动青春的赘肉:工商银行能像光明乳业那样涨跌吗？工商银行的市值是光明乳业的100倍！！到底是你幼稚还是我幼稚？！

纳指ETF静书：

回复@舞动青春的赘肉: 工商银行能像光明乳业那样涨跌吗？工商银行的市值是光明乳业的100倍！！到底是你幼稚还是我幼稚？！//@舞动青春的赘肉:回复@纳指ETF静书:幼稚，价格。哈哈。那你买工商银行啊，才四块钱。一年赚这么多呢。

纳指ETF静书：

回复@李先生价值投资: 绝大多数散户是看股票绝对值的！因为手头没有多少钱！比如：买1万股伊利股份可以买3万股光明乳业，伊利股份涨到差不多历史高位50的话（历史顶52.24元），赢利20万到顶了！那么光明乳业涨到20也不算历史顶（历史顶28.7元）。那也差不多赢利30万！就是这个道理！//@李先生价值投资:回复@纳指ETF静书:北向资金占比中，伊利将近20%，光明为1.5%，足以代表外资价值取向。而且从投资者收益的角度讲，伊利三年平均股息率伊利接近3%，光明为1.3%。净资产收益率，毛利率和净利率，伊利分别为25%，33.48%，9.71%都远超对手，请问你买股票投资公司只看股价便宜就是有价值投资空间么？不懂不要投 懂了放心投，

Livermore-：

光明乳业(SH600597) 再次回踩调整到10元左右也是很有可能哦

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