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#期货##期货[超话]#1.21棕榈油，回调不破9300或再次上行，仅供参考

　　自去年十二月份中旬以来，一直处于震荡上行的走势，特别是近期的强势，主要是受到马来西亚12月MPOB报告利多的影响，内外盘联动走强。目前油脂市场是供需双弱局面，连续上涨后存在调整的风险。国内棕榈油需求偏弱，产量下降，自身驱动不强，主要还是跟随外盘上涨，且马棕出口大幅走弱在一定程度上也会制约其上行。

　　日线图上来看，目前整体是处于上行通道内运行，也即将触及去年年中9928高点。技术面上，日线布林带整体向上运行，macd也是处于0轴上方呈延续金叉走势。综上所述，目前整体仍然看多，但同时要注意前期高点9928的压制，触及这里有回落调整的风险。操作上，若遇回调，不破9300-9310区间支撑继续看震荡上行，看突破9548近期高点，甚至看测试前高9928高点。#期货投资##期货交易之道##期货每日交易策略##期货开户##商品期货##棕榈##棕榈油##棕榈油期货##棕榈期货#

本周指数已经连收3星，不上即下。结论已下，下面的内容只分析逻辑：

1、昨日大盘全天震荡反弹，最高3279点，指数多次上攻3280点无果，除了压力大外，主力可能也没有想要突破。缩量反弹且连收3颗十字星的本质，是需要选择方向，向上需要放量一搏，向下回踩夯实底部。

2、昨日大盘依然在围绕1分钟级别做中枢震荡，与前两天没有区别。只有将这个震荡扩展为5分钟级别，也就是再做一个回踩，如果继续维持目前磨叽局面，资金不会进场。

3、昨日中兴午后复牌快速涨停，港股中兴午后复牌最大涨幅超50%，收盘缩窄至24%，M国法院的判决裁定还中兴清白。这一利好对通信板块能否持续发酵，今天是一个重要的观察期。

4、隔夜外围市场又传利空，美股跌、欧股跌，富时A50期指也跌，主力会不会借机砸盘，直接向下，如果出现这种情况，会有两种结果：一是回踩至缺口附近止跌企稳，指数重新弹起，再次向上攻击3285-3325点区域；二是一不做二不休，干脆下行补缺，甚至再探前低，这样就完全夯实了底部，也减少了投资者对缺口的牵挂，在形成90-120分钟及日线底部结构后，反弹也会顺理成章，不再纠结。到底是何种结果，还需走一步看一步。

5、昨日高位股的分歧十分明显，好在没有出现A字杀，但整体已现高低切换，个股的短线氛围还算不错，但超级热点通信设备与房地产板块是否具有持续性，今天也很关键，若能持续，会吸引资金回流，资金回流一般不会追高，所以需要观察回流方向。

6、既然大盘方向选择在即，那么操作上，就只能先以观望为主了，看清方向再下注也不迟。今年的行情操作难，需要稳扎稳打，钱可以少赚，但本金不能损失。现在的上市公司，正是年报公布期，利好早让先知先觉者知晓了，行动也已快了一步，利空完全封闭，直到公告出现，这就是散户的悲哀。

【综合预判】大盘指数已经连收3个十字星，变盘在即，不上即下，且隔夜外围市场全线下跌对今日A股不利，如果不能放量上攻则存在回踩可能。出现回踩会有两利结果：一是回踩至缺口附近止跌企稳，指数重新弹起；二是干脆下行补缺，甚至再探前低，完全夯实底部。是上攻还是回踩，今明两日将见分晓。

周三主线算是地产，只是过程太曲折，周三盘中很多票还是假摔，周四估计就是真正的淘汰赛了，哪些票还能幸存和反复就要拼人气和本身的体质了。医药是大跌后预期中的修复，板块涨的不错，但个股存在的问题却不少，因为涨的大多数是低位补涨性质的票，且尾盘又被砸了不少，最具人气的新冠药这块就依然欠佳。这个方向不轻言结束，但机会要靠在不断分化中精选个股和拼节奏了。日内新热点是氢能源和5G，他们都是消息面驱动的超跌反弹，属于一窝蜂式脉冲的热情，就如同昨日的恒大概念，看似涨的不错但真正要赚钱不易，尤其追涨接力会是坑多肉少。情绪下降阶段资金热衷于搞新方向，那基本上是先手坑后手的套利，能真正走出来的新热点估计要等强势热点一轮打砸的风险释放完毕过后，暂且都是快速轮动而非能新老交替的新周期。明天热点混战会继续，先调整的可能弱修复，后逞强的则会延续轮番打砸之势。 

有两点也是需要指出的，一是地缘政治格局尚未完全缓和，国际能源价格居高不下，可能会影响后续全球的流动性演绎趋势。二是A股的反弹过程中，成交量并未明显放大，反而有进一步萎缩的趋势，在周三，只有9300余亿元，说明当前A股的反弹，主要得益于空头抛压的减弱以及优质股的股价修复能量。

大盘连续两天无量震荡，没跌但与这两天外围表现相比其实差很多，这里盘久了并非好事，回调一下与个股情绪趋于一致反而更利于个股表现。暂且不太纠结于大盘乃至深市指数的表现，也没什么看头。跟对热点才有的结构性行情生态关键在于热点赚钱效应和情绪的风向，而这两点都已经出现了问题，从而这两天操作难度明显大了很多。

果然，经历了风雨之后，阿里跟以前不一样了！有3点值得注意:

1、阿里云十年磨一剑，2021第一季度营收暴涨50%，转正成为核心业务；要知道，2008年以前，我国没有在国际市场上拥有话语权的的云技术厂商，等于这块市场完全由国外掌控。所以当2009年阿里下决心入局云计算时，国内外响起一片嘲讽声，认为“中国不可能在云计算领域搞出名堂”。

却没想到如今短短12年时间，阿里凭借“十年磨一剑”的坚持，已经成长为全球前三的云计算霸主。所以从这里也能看出，阿里如今在科技研发领域的重视和投入程度很高，而这可能也会是阿里向着科技驱动迈进的第一步。

2、淘宝天猫利润率降低，但活跃用户数增加12%，达到8.1亿；这意味着经过调整后阿里新零售业务的侧重点发生了变化，即向着利润率降低，但用户增加的方向过渡，有点类似传统零售“薄利多销”的模式，毫无疑问这对于用户来说，将是一个巨大的福利。

3、阿里平台县域农产品销售额持续上升，进一步激活县域经济活力；根据5月17日阿里巴巴公布的数据显示，2020年，阿里巴巴平台县域商品销售额达1.2万亿元，其中农产品销售额相比2019年的2000亿元，直接实现50%的增长，突破3000亿大关！

显然这再次证明了阿里重投农业发展路线的正确性，同时他也意味着在促进我国农村发展振兴，实现乡村可持续发展道路的探索上，阿里再一次全国领先，如果它能继续保持这种优势，相信未来的农业市场一定大有可为。

最后，在财报的末尾阿里给出新一年的整体营收目标：9300亿，跟之前市场预期的9250亿基本一致，虽然这次财报显示阿里相比去年还亏了76亿，但显然从上面也能看出，在部分核心业务领域阿里的发展反而是令人意外和惊喜的。

大家觉得如果按照这种趋势发展下去，2021年阿里有可能实现目标吗？

何时实现盈利，是快手迫切需要解开的题。随着2022年Q2业绩公布，快手管理层们也可以笑了。

快手CEO程一笑就表示：“2022年第二季度我们取得了突破性进展，在面对充满挑战的宏观环境下，收入稳健增长，国内业务相比预期提前实现了经营利润层面盈利。”财报显示，快手Q2经营利润超9300万元，从而提前实现了国内业务经营利润层面的转正目标。

那么，快手是怎样去解题的呢？收入增长、毛利率优化、用户获取及留存成本改善推动解决了盈利问题。

收入增长是其中一个重要亮点，平台Q2总营收同比增长13.4%至217亿元。其中，线上营销服务（即广告）、直播和其他服务（含电商）对收入的贡献占比分别为50.7%、39.5%和9.8%。其中快手二季度广告收入110亿元，同比增长10.5%。广告收入两位数的增长，在而今经济形势下殊为不易。毕竟，CTR数据显示，2022年上半年广告市场同比减少11.8%。

提质增效，也是当下包括华为等企业正在做的事情。这两天刷屏的任正非内部公开信，就提及了“全公司都要有效地使用预算”。快手也在严控成本，其Q2的市场营销费用为87.6亿元、同比减少22.2%，营销费用率从上年同期的58.9%下滑至该季度的40.4%。看上去在过紧日子的快手，用户规模仍在增长，并且DAU的增速超越了MAU，这也代表着其用户粘性正在提高。

主营业务板块，自2021年以来，快手一直在强调信任电商的生态属性，提高社区粘性和复购率。用户粘性的增加，为快手电商也进一步打开了未来的想象空间。日前，大摩发布的研报中援引了AlphaWise超2000位消费者的调研，结果显示，受访者在快手的浏览频率和时间远高于传统电商平台，意味着支付比例和购买频率有增长空间。大摩在研报中还把快手2025年的电商GMV预期从1.5万亿元人民币上调至1.8万亿元人民币。

快手海外在本季财报中确实也是不小的亮点。

财报中明确将国内和海外业务的收入拆分开来，本季度在海外收入达1.03亿元人民币，同比去年翻了13倍。海外收入实现大幅度增长之外，海外经营亏损由2021年同期的43.68亿元大幅收窄至16.06亿元，减亏幅度达63.2%。营收增长和亏损缩小，依托于快手海外业务和团队进行了持续的优化。快手海外实施了重点布局核心市场，收缩非核心区域的投放等策略；同时整合Kwai、SnackVideo等产品，提升中台运营效率。

数据显示，截至6月底，快手在海外市场的单用户日均使用时长创下新高，平均使用时长超60分钟，海外用户留存率及用户参与度进一步提升。通过差异化的产品定位、内容供给等，高粘性的用户群和内容创作消费的正循环生态正在进一步形成。良好生态的形成会成为快手有质量发展的护城河。

比如在巴西市场，迷你肥皂剧在Kwai上就取得了不小的成功，制作人、代理机构和视听内容创作者都在努力制作这种类型的视频。巴西是拉丁美洲消费电视剧最多的国家，也是世界上使用社交网络排名第三的国家，因此长约2分钟的短视频成为主流的娱乐内容消费选择。从这点来看，快手在海外的打法越来越精准有效。

此外，快手海外业绩大幅改善后，快手对于海外市场的投入也会更具针对性，实现重点突破。随着Q2国内业务经营利润转正，证明快手有着不错的自我造血能力，现在把血液输送到高ROI的地方去驱动海外生态业务发展，也是一个必然的选择。

本次Q2业绩也基本符合了机构对于快手的预期。大摩此前的报告认为，快手未来能持续获取市场份额，尤其是电商业务，长期利润率相比同业竞争者有更大的提升空间。

当然，未来的挑战对于任何企业来说都难言轻松。任正非说，未来十年应该是一个非常痛苦的历史时期，全球经济会持续衰退，全球应该没有一个地区是亮点。我对任正非先生提出的“全球没有一个地区是亮点”持保留态度。毕竟，像快手海外重点布局的拉美地区，以及全球增速喜人的越南、菲律宾等东南亚国家而言，也有不少机会。只不过，正如任正非所言：“生存基点要调整到以现金流和真实利润为中心，不能再仅以销售收入为目标。”从这点来说，快手正在进行的提质增效等举措，也是基于对当前经济形势的准确判断，着力提升盈利能力，也是当前不少企业的共同选择。（征探快评）

果然，阿里在经历了风雨之后，开始改变了！昨天阿里发布2021年第一季度财报，透露出3点重要信息：

1、阿里云营收暴涨至601.2亿元，较去年同期增长高达50%；显然这不仅意味着阿里对技术驱动业务发展的重视度提高，也标志着国产云技术崛起，有了突破外国卡脖子现状的可能。要知道，2009年阿里下定决心入局云计算，甚至不惜为此每年掏出10个亿的利润来搞研发时，迎来的是国外一片的嘲讽声，然而没想到如今短短12年，阿里云已经成长为了全球第三的云计算霸主，现在中国各行各业终于可，以适用自己的云技术了！

2、淘宝天猫利润率降低，但活跃用户数同比去年增加12%，达到8.1亿；显然这意味着去年经过调整后，阿里新零售业务的创收能力不减，但构成是向着对消费者有利的方向发展的，即利润率降低，但用户增加，相当于传统零售“薄利多销”的感觉。而且另一个值得注意的数据是，2021财年全年淘宝系零售平台整体GMV达到7.5万亿，增长13.7%，略低于国内大盘14%的平均增速，显然也再一次证明了上面的观点。

3、财报末尾阿里给出新一年的整体营收目标：9300亿，跟之前市场预期的9250亿基本一致，而且之前阿里CFO也已明确表示，“2022年会把全部的增量利润额外资本再投回去，来支持商户和投资新业务等战略领域，来争取更大的消费者钱包份额，以及向新市场渗透。”显然这意味着阿里今年的整体策略已经很明显，即并不忙着争取更大利润，而是在自身核心技术和业务领域加大投资力度，争取更大市场以及开拓新市场。

个人觉得，其这种想法是非常正确的。因为从现在的市场情况来看，这两年各种新科技新技术发展如雨后春笋般涌现，而且如今在国家倡导的东风下，全国企业在高科技技术突破上的热情已经空前高涨，现在正是发展的最佳时机，如果阿里能利用这段时间好好沉淀技术，比如把云计算更进一步做到全球第一，那么相信在未来的市场，阿里单单凭借这一点技术优势，站稳脚跟也不是什么难事。

大家觉得呢？

明天重点关注这四大最具爆发潜力板块！

一、人气龙头

1、风电：龙一大金重工；龙二振江股份；龙三运达股份；其它人气高的：天顺风能、金雷股份、天能重工、禾望电气。

2、半导体：龙一北方华创；龙二中芯国际；龙三韦尔股份；其它人气高的：兆易创新、长电科技、捷捷微电、晶方科技。

3、食品饮料：龙一海天味业；龙二金龙鱼；龙三安井食品；其它人气高的：汤臣倍健、绝味食品、洽洽食品、桃李面包。

4、光伏：龙一隆基绿能；龙二通威股份；龙三晶澳科技；其它人气高的：中环股份、天合光能、锦浪科技、爱旭股份。

板块逻辑解析

1、风电

消息面上看，国家发改委、国家能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，旨在锚定到 2030年，我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系，利好风电板块。

同时，风电作为新能源基建的主力，它的产业链制约因素较少，产能弹性较大，有望预预期，根据中国有色金属工业协会硅业分会发布的《双碳目标下多晶硅产业发展与思考》， 预计到22年底，我国硅料产能将达到约85万吨，如果不考虑薄片化，可满足约 250GW的装机需求，而光伏全年装机较为确定，超预期的可能性低，但风电产业链的弹性普遍较大，几乎没有硅料这种硬性约束，而且在疫情后新能源基建的推动下，大概率会超出市场预期，相关产业链将直接受益。

2、半导体

在科技发展与国家战略双轮驱动的背景下，半导体行业的前景越来越好，它在新兴领域的应用呈现出前所未有的空间，可以预计，未来3-5年行业将迎来高速发展，同时随着下游产业不断的衍生，对芯片的需求也在提升，特别是像新能源车以及5G行业，这些都处于发展的初期阶段，未来对芯片的需求，将会进一步放大，所以半导体市场的空间即将打开。

另外，国产替代已经在十四五规划中体现，如果未来能提升高端市场占有率，那么我国的半导体产业将得到质的改变，根据数据显示，15年我国半导体自给率不到10%，16年自给率10.4%，20年自给率15.9%，这和我国是世界第一大半导体市场的地位，完全不相符，而且目前我国汽车芯片的市场，超过90%的都需要依赖进口，汽车芯片市场全球占有率仅为4.5%，自研率为10%，所以在漫长的国产替代进程中，市场占有率将存在上升的预期，长期看好半导体的发展。

3、食品饮料

为什么看好食品饮料板块，主要有两个大逻辑，首先国内经济方面，近期疫情的形势明显出现好转，上海地区复工复产稳步推进，本土确诊病例持续保持下降趋势，截至5月29日，北京连续两日社会面清零，可以说目前疫情已经进入扫尾阶段，这也意味着国内经济压力最大的阶段已经过去，那么后续随着复工复产的全面推进，消费复苏就很值得期待。

另外就是政策方面，我们可以看到，近期一系列重磅政策陆续落地，都是全力聚焦稳增长，上海市发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，包括8个方面、50条政策措施，另外各地包括深圳等也推出一系列促消费政策比如发放消费券等，力度较大，这些一揽子增量措施都是超常规的力度和举措，可见政策推动经济恢复重振的决心坚定，后续伴随促销费政策落地，政策效果即将显现，我们可以持续去追踪复工复产的进度、刺激政策效果、疫情受损行业恢复情况等。

4、光伏

消息面上，5月30日，国家能源局最新数据显示，截至目前，光伏发电在建项目1.21亿千瓦，预计全年光伏发电新增并网1.08亿千瓦，同比上年实际并网容量增长95.9%，另外，截至2021年，我国新增光伏并网装机容量为5488万千瓦，达到历史新高，作为应用广、见效快的一种新能源，近年来，我国光伏能源的快速发展趋势已经形成，前景向好。

整体来看，光伏今年属于板块性机会，类似于去年新能源汽车的逻辑，在行业景气度大超预期的情况下，很多环节都出现量价齐升的情况，整个产业链的表现非常强劲，那么在今年，光伏大概率也是景气度超预期，目前龙头企业都在大力推进一体化布局，这里面做的最好的是隆基，未来最有看点的是通威，后排这几家主要取决于硅料价格，如果硅料价格继续高企，通威表现会好一些，如果硅料价格松动，天合光能大概率表现更好，因为它属于纯组件企业，没有硅片产能。

三、后市展望:

指数今天探底回升，成功突破3150点，并且站上60日线，趋势向好，两市成交量超9300亿，增长明显，北向净流入200亿，做多意愿强烈，整体来看，经过五月份的反弹之后，市场底部已经得到确认，所以在这种情况下，我们的操作可以适当乐观，而且六月份上海开始恢复正常，稳增长有望全力推进，对市场的信心起到提振，稳增长接下来将是主线。

最后，祝点赞关注者健康，富足，股票一路长红！

【今日盘点】沪指收复3500点，新能源车主题基金涨幅居前；蓝筹股大涨，A股反弹还将延续？

1小时前

天天基金

A股三大指数今日集体收涨，其中沪指上涨0.78%，收报3517.62点，收复3500点大关；深成指上涨1.74%，收报14456.54点；创业板指大涨2.6%，收报3112.74点。两市合计成交9300亿元，行业板块多数收跌，机构抱团股走强，两市近3000只股票下跌。北向资金今日净买入25.78亿元。

基金市场涨多跌少，从估值情况来看，新能源车、科技、消费、有色等主题基金估值涨幅居前；券商、保险、钢铁等主题基金估值跌幅居前。

分析人士指出，今日在蓝筹股的带动下，指数顺利站上3500点，而且形成短期的上行突破，这是个重要的改变。当然，至少目前的市场，积极的投资者开始增多，这也有利于市场情绪进一步的回升以及赚钱效应的提升。不出意外，绩优大盘股还将带领指数上行，以确立这里的突破的有效应。当然，目前成交量还需进一步的释放，否则还要谨防市场的回撤。

行情回顾

收盘播报：沪指收复3500点、创业板指大涨2.6% 抱团股走强

资金流向：有色金属、港口水运、贵金属等板块遭遇资金流入；券商信托、医药制造、电子元件等板块遭遇资金流出。

基金估值：新能源车、科技主题基金强势上涨，券商主题基金普遍回调

新能源车板块强势领涨，相关主题基金估值涨幅居前

安信证券指出，国内电动车产销量淡季不淡，预计随着下半年产销旺季来临，同时电池材料与汽车芯片供应端逐步释放，供应紧张格局有望缓解，高景气度有望持续。

科技板块表现活跃，相关主题基金估值拉升

天风证券指出，摩尔定律先进工艺驱动芯片持续微缩的同时也导致了所需成本指数级增长、开发周期拉长、良率下降，盈利风险明显升高。随着28nm推进到20nm节点，单个晶体管的成本不降反升，性能提升也逐渐趋缓，这标志着后摩尔时代来临。为此芯片行业需要去寻找新的技术去支撑芯片继续前进，这意味着摩尔定律形成的多年先发优势或不再受用，后发者如果能够提前识别并做出前瞻性布局，完全存在换道超车的可能性。

券商板块普遍回调，相关主题基金估值下降

国泰君安研报认为，券商互联网渠道占比提升。中基协首次公布基金销售保有量排名：有利于引导基金代销机构注重保有规模的转变，有利于引导代销机构关注投资人长期利益。抑制“赎旧买新”行为，促进财富管理行业的健康发展。券商短期有估值提升空间，业绩高度不确定的券商迎来估值修复行情。

机构观点

巨丰投顾：蓝筹大涨 A股价值终于回归 反弹还将延续？

盘面上，市场的趋势不因为一件事而改变，今日在蓝筹股的带动下，指数顺利站上3500点，而且形成短期的上行突破，这是个重要的改变，虽然还未能确定突破的有效性，但是这种趋势不是今天才开始的，而是近期一直强调和分析的。当然，至少目前的市场，积极的投资者开始增多，这也有利于市场情绪进一步的回升以及赚钱效应的提升。不出意外，绩优大盘股还将带领指数上行，以确立这里的突破的有效应。当然，目前成交量还需进一步的释放，否则还要谨防市场的回撤。

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国金策略：通胀无牛市？到底是什么类型的通胀？

从历史数据来看，大宗商品价格同比增速领先PPI增速大概3-4个月左右。总需求和总供给决定了通胀水平，通胀产生的原因可能是来自供给端的变化(滞涨式通胀)，也可能是来自需求端的变化(过热式通胀)，或者两者的混合变化。

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国信策略：市场信心逐步恢复 A股可能迎来年内第二波主升浪行情

国信策略表示，A股市场可能迎来年内第二波主升浪行情。结构上看，中国优势竞争企业依然是长期投资方向，不会受通胀和流动性变化太大影响，短期通胀交易机会可关注周期和金融。

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今日要闻回顾

发生了什么？“叶飞概念股”崩了 蓝筹股却狂涨

上周五大涨过后，今日A股继续高举高打，拉出两根大阳线，距离三根大阳线还差一根了。多头大军气势如虹，立起两根大阳线。医药股强势领涨，白酒股也嗨了，创业板指数盘中暴涨3%，千亿级别的软件股和有色股轰然涨停，不过个股却是跌多涨少，2600多只下跌，私募叶飞爆料概念股崩了，券商保险股也大跌。(中国基金报)

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海南印发《海南自由贸易港投资新政三年行动方案(2021-2023年)》

海南印发《海南自由贸易港投资新政三年行动方案(2021-2023年)》，提出注重产业投资结构和质量，扩大有效投资，持续扩大社会投资。

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这类基金成立数超去年全年！首募规模却腰斩

今年以来基金公司布局股票ETF产品线的节奏大幅提速，但新发股票ETF整体呈现“增数不增量”的特征，平均单只发行规模较去年大幅缩水。业内人士认为，股票ETF在认购端的降温或受市场环境、产品数量、业绩表现等多方面因素影响，接下来该趋势可能会延续。随着同一赛道ETF数量的增加以及产品线更全面铺开

老铁，你今天赚到了没有？

沪指收复3500点、创业板指大涨2.6% 抱团股走强，行情会否延续，机构最新解读！

A股三大指数今日集体收涨，其中沪指上涨0.78%，收报3517.62点，收复3500点大关；深证成指上涨1.74%，收报14456.54点；创业板指大涨2.6%，收报3112.74点。两市合计成交9300亿元，行业板块多数收跌，机构抱团股走强，两市近3000只股票下跌。北向资金今日净买入25.78亿元。

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

中信证券认为，商品价格上涨趋缓，国内通胀预期阶段性回落，货币收紧预期缓解，增量资金逐步入场，存量资金调仓导致行情扩散，A股市场周期逻辑阶段性淡化，成长板块料将迎来一轮月度级别估值修复行情。首先，今年以来商品价格过快上涨已经开始对经济预期产生负面扰动，反过来制约了涨价的持续性，政策及时应对也有效抑制了短期投机行为，能够缓解商品过快上涨趋势。其次，5月中旬开始商品价格的修正预计将缓解国内货币政策收紧预期，驱动增量资金持续稳步入场，存量资金则从顺周期板块扩散至高弹性板块。在此背景下，涨价的持续性和中下游需求进入了交互矛盾期，周期逻辑将阶段性淡化。维持市场在5月从业绩驱动转向估值弹性的判断，建议继续布局高弹性成长品种，如军工、消费电子、半导体设备、医疗服务、储能、新能源车、智能驾驶等。

海通证券回顾06-08年、09-11年历史，一轮完整涨价周期2-2.5年，通胀前期企业盈利扩张、后期盈利压缩。商品价格上涨一般有两波，分别由资金、需求驱动，这次资金驱动已反应充分，第二波需观察等待全球疫情防控情况。今年处于通胀前期，企业盈利仍在扩张，股市终将上涨，智能制造望成为新的主线。

华泰证券指出，前期市场担心全球通胀压力对内外政策、内外利率、内外增长的影响，5.12 四方面相关数据政策表态显示出“靴子落地”效应“定心丸”作用：美国通胀数据发布后的美债及大宗走势显示出靴子落地效应，中国企业中长期贷款同比及占比、央行货政执行报告对大宗涨价的远观态度、国常会对大宗涨价的市场调节要求等显示出定心丸作用。5.12 靴子落地+定心丸之后，5.13 是 A 股行情分界点，后续大盘有望突破横盘震荡状态，开始“补课”反应一季报整体超市场预期之下的全年业绩预期上调，建议继续加配中证 500。

国泰君安证券分析，震荡格局下博弈重心未变，天平向分母端倾斜正在验证之中。但分母端风险仍存、分子端暂无边际之下，震荡仍是大格局，应把握先胀后滞节奏下的三大结构切换机会。行业配置上，续享碳中和，紧抓制造红利，布局科技成长。

中金公司判断，从当前位置来看，从指数的振幅、成交量所反应的市场情绪变化、调整时间、估值等维度来对比历史上“中期调整”的特征，近期提示市场“中期调整”处于尾声，对市场不宜悲观。周期板块累计涨幅较大，且面临着政策环境的不确定性，需求可能并不算强劲，后续行情可能更多以结构性机会为主；经历了一定的调整后，近期有所表现的成长板块可能逐步重回市场主线，重申建议“轻指数、重结构、偏成长”。

招商证券表示，今年以来，市场普遍感觉投资难度较大。主要原因在于年内风格连续多轮变化，没有相对持续的风格和主线。整体来看，截止目前，年内多次切换后低估值相对占优，而真正贯穿今年的核心主线是业绩高增长，从“白马”到“快马”可能成为年内最核心的主线。虽然标的质地好坏从中长期角度仍然是最核心选股法则，但在今年更加要以增速快的眼光审视投资标的，好不好要暂时放一边，快不快比好不好在今年更加重要。或者更准确的说，对于今年而言，快就是好。建议投资者重点关注全球需求导向中国优势制造、电动智能驾驶、地产后周期领域等主线中高增速，估值相对合理的投资标的。

安信证券研判，相较于美国的滞胀风险，中国通胀与流动性压力相对较低，继续维持市场整体震荡格局的判断，短期市场风险偏好可能处于偏高位置，存在一定的结构性行情操作时间窗口。配置上总体仍要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，同时自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会，大多数核心资产估值仍需要消化，但非核心资产中的新主线仍在孕育中。重点关注：1)受益于经济复苏，且估值存在修复空间的的部分银行与中小盘公司；2)核心赛道中能够继续持续超预期的品种(部分次高端白酒、部分二线医药公司)；3)前期调整较为充分的科技(半导体、军工、互联网等)以及部分服务业(航空、港口、快递等)。

天风证券认为，中短期而言，在信用收缩的背景下，A股剩余流动性继续回落，压制A股整体的估值水平。

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