首先考虑的问题，考虑公司的什么问题

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清清白开水：

十年前的2013年4月3日，我建立了第一个“十年账户”，自我约定“只买不卖放十年”。 如今十年届满，做个总结（注：此后，又分别于2017年和2020年建立了第二个“十年账户”和 “五年账户”，一并总结）。

一， 数据说话

·第一个长期账户（2013.4.3），不买不卖盈利388.38%，只买不卖盈利

177.51%。

·第二个长期账户（2017.7.7），不买不卖盈利48.76%，只买不卖盈利47.31%。

·第三个长期账户（2020.8.7），不买不卖亏损39.81%。

·三个长期账户的盈亏情况：表1

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二，三个长期账户持股情况

1，第一个长期账户：十年账户（1）

（1）10只股票，不买不卖放十年

注1：股数变化系送转股所致，10年来10只股票中7只有送转，只有同仁堂、上海机场和古越龙山没有送转（古越龙山有一次10:3配股，参与了）。

注2：股价小数点后三位是因为10只买入时间不同（见附注1），按基准日计有了送转股的情况。

注3：实际上因为三个“长期账户”和短线交易同在一个账户中，所以计算盈利时并未计算分红带来的盈利。

注4：期初合计市值（手算）与电脑表格有小差异，不予计较。

三，总结

（一）一句话

十年时间不算短，期间曾详细记录、认真思考，原想会有很多东西值得总结，现在看只用巴菲特的一句话就够了：“时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人”。这句话我很早就自以为懂，回过头看，如果真正懂的话，就不会买一大堆股票放十年、八年了，“花一秒钟就看透事物本质的人，和花半辈子都看不清事物本质的人，注定是截然不同的命运。”诚如斯言。还好，现在懂了，有时候一句话能够带来非常大的变化。

（二）看在拿了十年的份上，再做如下梳理：

1，关于锁仓，不买不卖

这种方法未必适合实际操作，但对那些管不住手，经常因冲动而交易的人非常有效，拿出部分资金、认真选几只股，强制自己锁仓、不买不卖放几年，一定会有效果，绝对超出想象。

受益不仅在获利，更多是对股市的领悟。不信你可以试一下。

（2）简单逻辑的验证

长期持有的逻辑：十只股票放十年，理论上讲，只要有一只十倍股，其余九只全部退市即可打平，而事实上A股市场十倍股远远超过退市股。也就是说，即使随机选股，长期持有也不可能亏损。注：以后随着注册制的深入，退市股票会大大增加，但只会影响到无脑交易，天平会进一步向价值投资倾斜。

这就回到了对国家的信心，只要认定未来几十年中国经济会继续发展，长期持有就没问题。

（3）长期持有对我不成问题。

3，长期持有有个前提：好公司

（1）好公司的关键是要懂

之前选股，我唯一做对的是看公司，首先考虑这家公司十年后还在不在？是不是比现在好？买股票就是买公司，这是价值投资最根本的一条。问题是没有一个系统的选股方法，盲人摸象，以偏概全，直到20年五年账户时才有了“以长期视角为基础，从主要逻辑、主要风险、定性分析、定量分析、估值比较等依次评估”的粗略体系（详见《五年账户选股逻辑之一~之六》），虽然因为水平、时机等因素导致该账户大幅亏损，但这一步必不可少。

去年，我用近半年的时间写了《做好五门功课，读懂光威复材》，通过对商业模式、管理层/企业文化、主要财务指标/同业对比、护城河及主要风险、股价位置的系统分析，做到对一家公司心里有底。走完这套程序，所选股票就不会有太大的偏差。

不一定要好公司，但一定要懂、“自以为懂”，过得了自己这一关。

（2）好股有不少必要条件，但是没有充分条件（没它不成，为之必要；有它就成，为之充分）。

古越龙山很典型。我当初很看好这家公司，除了无可比拟的历史底蕴外（迄今我仍然认为，古越的底蕴好过茅台），重置价格是主要点，我当时的想法，20万吨库藏原酒按每公斤100元计，再不能低了吧？仅此一项就值200亿元，而该股迄今市值都没超过100亿。其实，重置成本、历史底蕴这些只是可能的优势，连必要条件都算不上，据此买进的结果有很大可能 “失之毫厘，差之千里”。

（3）读财报，唐朝有句话：“财报是用来排除企业的”。假如，我选股时设定毛利率30%、ROE 10%，再看看古越龙山，ROE数十年来一直徘徊在5%上下，很简单，直接pass就是最好的选择。一家公司，自己的100元一年只能赚5元钱，别指望他能给你带来多好的收益。

类似上面（2）、（3）的情况很多。以前买股票，我往往看好公司的某一点就会买进，说到底是贪婪，担心错过机会。其实，哪来那么多的好机会？好机会你真能确定吗？再者，真正的好企业怎么着也得有10多年的昌盛期，何必急于一时，就算真的错过了也没啥损失。如果看好某一点，大可以放入股票池长期跟进，或先买入观察仓，比如最近的广誉远，很多人都看好，具备10倍股的前置，似乎万事俱备、东风已至，就差传递到业绩上了，放在以前我会早早下手，现在则会等待，伺机买入观察仓，再等待。

4，好股还要有好价格

回看五年账户的6只股票，近3年过去，6只全数亏损，其中2只亏逾60%，账户总亏损近40%。就算是个随机漫步的傻瓜，也不至于差到这个地步吧，最大的问题是买价过高，该账户中一半是医疗器械，买入时正是热点。

另一例子是十年账户（1）的天士力， 2013年我买进时是大热门股，前四年股价大涨20多倍，如此大涨后买进，剩下的只能是漫长的下跌，十年至今仍亏损10%。无论多么优秀的公司，短期暴涨或中长期大涨后都不应该买进。

好公司，如贵州茅台、爱尔眼科、片仔癀等可能永远等不到便宜的时候，可以放宽到合理的价格。但无论如何，耐心等待是不二法则，宁可错过不要买错。

贵出如粪土，贱取如珠玉。

4，适当分散

我的目标是以后将持有股票控制在5到10只。

总结了半天，仍然可以归结为一句话：“好股好价，长期持有，适当分散。”这是李剑的投资策略，当初我建立十年账户，受他的影响很大。其实这句话也是现在才懂，长期持股和收藏是一个道理，前提是珍品、稀缺品，赝品藏多久也没价值。

四，计划

今年是我进入股市整三十年。1993~2009年是第一阶段，完全不懂，凭感觉操作，无知无畏还借了不少钱，最后大败亏输成为“负翁”。 炒股，而且是瞎炒，亏是唯一的结果。

2010~2023年初是第二阶段，大量阅读，不断总结，改“炒股”为投资，赢多亏少，还清了债务。最大的进步是经历了完整的牛熊转换，虽然获利不多（勉强十年一倍），但做到了稳定盈利。

第三阶段从现在开始，水平未必比第二阶段提高多少，但真懂得了“不懂不做，耐心等待。”仅此一点，我相信结果就一定比第二阶段好。

1， 解散长期账户

第一个十年账户刚到期，其余两个长期账户尚未到期，一并解散。长期账户

的使命到此结束。

上面三个长期账户共计23只股票，计划留下爱尔眼科、汤臣倍健、同仁堂、上海机场、迪安诊断、马应龙、光威复材、涪陵榨菜、正海生物、福寿园（港）、平安好医生（港）、南微医学等10只，加上万科、迈瑞医疗共14只股票，进一步研究，其余在年内卖出。

明年减少到10只以内。

2，持股账户“聚焦龙头”

“聚焦龙头”均为行业或细分领域龙头，以后数量控制在5~10只，持股立足长远，但不再设具体时限。

3，备选股票池

计划建两个备选池，每个池子不超过10只股票。一个是好股，目前仅两只贵州茅台和片仔癀，等待合适的价格，不期望低价，合理即可；另一个是有潜质的或某方面很看好的公司，如广誉远、古越龙山、平安好医生等，等待便宜的价格或基本面的变化，用极大的耐心。

对我而言，最难的不是选股，而是等待；不是买进后的等待，而是买进前的等待。

五，附注

1，附注1：2013年至今上证指数（可资对比）

2，附注2：记录以来我在股市的实际成绩（可资对比）

3，附注3：我建立第一个十年账户时写下的诗句

4，附注4：第一个十年账户期初值（2013.4.3）

5，附注5：第一个十年账户加仓及送转股记录

6，附注6：第二个十年账户起初的10只股票

7，附注7：第三个长期账户“五年账户”

3，附注3：我建立第一个十年账户时写下的诗句：

十只股票放十年

风萧萧兮股市寒，赐我天士力丸。

路漫漫兮其修远，我自汤臣倍健。

大浪淘沙莫等闲，遥想民生当年。

股海汹涌多艰险，上海机场稳健。

走进了爱尔眼科，换回一双慧眼。

做一个迪安诊断，放下心中忧患。

三百年同仁堂前，阅遍佳丽三千。

女儿红古越龙山，湘云醉眠花瓣。

状元郎中国平安，岳飞怒发冲冠。

美丽黑天鹅相伴，马应龙翔蓝天。

—— ——

贵州茅台是备选，金字火腿香甜。

只进不出放十年，可得貔貅金蟾？

贵州茅台备选了十年，一直没买，可惜。

知人者智，

自知者明。

胜任者有力，

自胜者强。

知足者富，

强行者有志。

不失其所者久。

死而不亡者寿。

——

清清白开水2023.4.2

木子李wmn：

南微医学(SH688029)减仓，66再进了

月下独钓寒江雪：

南微医学(SH688029)科创指数大涨和南微没关系。这种持股体验和踏空的感觉真是酸爽

李享：

我个人感觉新能源今年不好做了，整体难再有去年4月后的大行情了。原因有2个:

1.由于前两年快速增长，新能源整体估值都给的很高，去年末开始新能源车增速明显放缓了，行业竞争加剧，所以去年下半年开始大幅度的杀估值。

2. 前两年其他板块确实没有太能打的，造成资金就堆超级板块新能源，而今年开始很多板块开始复苏，数字经济就不说了，抽血严重，除此之外包括半导体板块，后疫情时代的消费复苏，医疗复苏，都有预期，所以板块分流严重，资金聚集在新能源的盛况难再现了。

总体来说新能源板块整体性机会没有了，细分行业（储能板块还有些机会，比如微逆，大储集成）要抓的很准，还有搞头，总体难度比前两年大多了。

那今年重点搞什么板块呢，数字经济对于后知后觉的我来说已经无需看了，我个人最看重的是医药板块，后续是我重点研究布局的板块。主要是基于以下2点考虑：

1.大逻辑是后疫情时代，医药开始恢复增长。新冠占用了大量的医疗资源，现在恢复正常，那医疗资源的分配也会逐渐恢复。

2.医疗行业的需求是刚性且不断增长的。这两年被集采和新冠搞了几下，估值已经打到了历史估值的底部了。有不少好公司的价格很有吸引力了。

目前我重点研究的是南微医学，另外准备买些恒生医疗ETF。有估值合理甚至低的好公司欢迎推荐。

MIKE历史转机之路：

南微医学(SH688029)这是为以后拉升砸坑呢啊

李享：

南微医学(SH688029) 心脉医疗(SH688016) 恒生医疗ETF(SH513060) 开始建底仓，等待好买点

月下独钓寒江雪：

南微医学(SH688029)如此下跌，我认为集采和减持不是主要原因。担心是基本面出问题。如果不是基本面不行，那南微的大宗减持不至于这么难卖！

木子李wmn：

南微医学(SH688029)加仓了，不等了，4月回到81

lc辛巴：

南微医学(SH688029)账上20亿现金资产，目前市值136亿，扣掉现金资产，116亿市值，今年肯定是恢复大年，短期没有集采利空，还有海外收入做支撑；同时一次性产品还有不断获批。至少5亿的利润，23X。股价不断阴跌不能反应公司真实价值，（传统产品担心集采，高市占率；但是我们要看到内镜检测市场渗透还不高，至少2~4倍，其次能看到南微是内镜诊疗耗材里品规最全，种类最多，每个产品都有不同的型号；南微就是内镜耗材里的自产自研能力的京东）；说到南微，我们肯定首先想到的这是家耗材公司，其实南微也是家设备公司，从EOCT，肿瘤微创设备，内镜设备。这是让我们无视公司研发实力的地方。如果真的只是做的壁垒的低的产品，看看研发费用比心脉、惠泰这些还要高。

lc辛巴：

南微医学(SH688029)外科一次性胆道镜已经获批

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